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Logitech übergewichten
17.01.2005
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Logitech (ISIN CH0012607195 / WKN 887020) mit "übergewichten" ein.
Am 20. Januar präsentiere Logitech vorbörslich (morgens um 4 Uhr) das Ergebnis des 3. Quartals. Für das 3. Quartal würden die Analysten mit einem Umsatzwachstum von 11,8% rechnen, was wohl problemlos erreicht werden dürfte. Optimistisch sei man bei der Bruttogewinnmarge von 36%, die sich aufgrund des größeren und höhermargigeren Einzelhandelsanteils (91%) rechtfertige. Der Einzelhandelsanteil resultiere vor allem aus dem Wegfall eines beträchtlichen Anteils vom OEM-Umsatz (Eye-toy-Kamera von Sony). Andererseits habe Logitech ein sehr starkes und neues Produktportfolio, welches aufgrund des Lebenszyklus noch zusätzlich höhere Margen generieren sollte. Der größere Einzelhandelsanteil fordere aber höhere Marketingkosten, wodurch das EBIT mit 15,2% weniger stark zunehmen werde als der Bruttogewinn mit 17,3%.
Der Reingewinn dürfte gegenüber dem Vorjahr um 4,3% abnehmen, da im letzten Jahr Steuerguthaben hätten aufgelöst werden können (die Steuerbelastung im Vorjahr habe fast bei null gelegen).
Der Markt habe den Kurseinbruch der Aktie von letzter Woche aufgrund der schlechter als erwarteten Umsatzzahlen der US-Konsumentenverkäufe mittlerweile zu einem Großteil korrigiert. Nach Erachten der Analysten dürfte der Titel mit einem erfolgreichen 3. Quartal sein gutes Momentum weiter unterstreichen. Eine mögliche positive Revision des Ausblicks dürfte den Titel ebenfalls unterstützen. Die DCF-Bewertung zeige auf dem aktuellen Kursniveau ein Potenzial von 10-15% an. Gegenüber den amerikanischen Peers von PC-Hardware (HP, Dell, Apple) und Peripherie (Creative, Mitsumi, Plantronics) zeige Logitech einen nach Meinung der Analysten ungerechtfertigten Abschlag von rund 30%. Bewerte man den Titel gegenüber dem Schweizer Markt, weise Logitech eine Prämie von 5-10% auf.
Eine starke Bilanz und ein sehr erfolgreiches Management in Kombination mit einem guten Umsatzwachstum und der noch nicht ausgereizten Bewertung veranlassen die Analysten der Zürcher Kantonalbank, die Logitech-Aktie weiterhin mit "übergewichten" einzustufen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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