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Galenica kaufen
21.12.2004
Bank Hofmann
Die Analysten der Bank Hofmann empfehlen die Aktie von Galenica (ISIN CH0015536466 / WKN nicht bekannt) zu kaufen.
Galenica gelte als bedeutendster Großhändler im schweizerischen Pharmamarkt. Der Geschäftsbereich Distribution dürfte allerdings im letzten Jahr nur noch knapp die Hälfte zum Konzernumsatz beigesteuert haben. Der Anteil am Betriebsergebnis sei sogar deutlich tiefer gewesen, nämlich geschätzte 13%, da im Großhandel nur bescheidene Gewinnmargen erzielbar seien. Auf Grund der beschränkten Expansionsmöglichkeiten auf dem Heimmarkt habe das Management in den vergangenen Jahren die Diversifikation und Internationalisierung vorangetrieben. Heute sei Galenica eine breit abgestützte Pharmagruppe, die in der gesamten Wertschöpfungskette von der Forschung und Entwicklung von Medikamenten über Logistikleistungen bis zum Einzelhandel tätig sei und rund 60% des Betriebsgewinns außerhalb der Schweiz generiere.
Galenica fungiere als Holdingdach, unter dem sich sechs miteinander verwandte Geschäftsbereiche mit jeweils spezialisiertem Know-how und bedeutenden Marktstellungen gruppieren würden. Zweitgrößtes Standbein nach der Distribution sei die europaweit betriebene Sparte Prewholesale. Sie biete logistische Dienstleistungen für die Pharmaindustrie an und weise zurzeit eine sehr dynamische Entwicklung auf, denn die Pharmaunternehmen würden ihre Lageraktivitäten zunehmend an Dritte abgeben. Ein weiteres wachstumsstarkes Standbein sei das Pharmasegment, das sich mit der Entwicklung, Herstellung und dem Vertrieb von Medikamenten befasse. Vifor (International) sei weltweit führend im Markt der pharmazeutischen Eisenpräparate, entsprechend wachse das internationale Pharmageschäft mit Wachstumsraten von 15 bis 20%.
In der Schweiz führe Galenica zudem über 100 Apotheken (Retail) und biete elektronische Datenbanken und Softwarelösungen an (Services). Zwischen 1995 und 2003 habe die Gruppe den Betriebsgewinn im Durchschnitt um jährlich 22% gesteigert. Im letzten Geschäftsjahr dürften die Erlöse um 10% auf 3,0 Mrd. CHF angestiegen sein, während die Analysten beim Reingewinn von einer Zunahme um 20% auf 79,9 Mio. CHF ausgehen würden (Publikation des Jahresabschlusses am 12. April). Als Faustregel erwarte man für die nächsten Jahre eine jährliche Erhöhung des Konzerngewinns von 12 bis 14%. Neben zahlreichen internen Wachstumsmöglichkeiten werde Galenica auch über Akquisitionen weiter expandieren.
Die Analysten der Bank Hofmann empfehlen deshalb die Galenica-Titel neu als attraktiven Zusatzwert zum Kauf (mit einer Marktkapitalisierung von 1,4 Mrd. CHF ist Galenica im Mid-Cap-Segment eingestuft).
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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