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Vinci verkaufen
13.01.2005
Helaba Trust
Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Vinci-Aktie (ISIN FR0000125486 / WKN 867475) mit "verkaufen".
Die Serie von Wachstumsüberraschungen dieser aus der synergieträchtigen Fusion zwischen GTM und Vinci (alt) im Jahre 1999 entstandenen Gesellschaft habe im Jahresverlauf 2004 angehalten. Jedoch sei die Umsatzdynamik basisbedingt leicht von 7,2% im 1. Quartal über 6,3% im 2. Quartal auf 5,5% im dritten Quartal zurückgegangen. Entscheidender für den jüngsten Kursaufschwung des Papiers sei der immer noch überproportionale Ergebnisanstieg gewesen. Nachdem in der ersten Hälfte des Jahres 29% mehr verdient worden seien als im Vorjahr, sei im Gesamtjahr sogar ein noch höheres Plus möglich. Grundlage für diese Entwicklung sei die überraschende weitere Erhöhung der operativen Marge.
Die Analysten würden nach einer Serie von positiven Überraschungen für 2004/05 eine Topbildung bei der operativen Marge erwarten. Sie würden die wachsende Konkurrenzfähigkeit derjenigen Wettbewerber, die das erfolgreiche Vinci-Geschäftsmodell nachahmen würden sowie mögliche Nachfragerückschläge auf dem französischen Markt als Hauptrisikofaktoren betrachten. In der Bewertung des Titels würden sich solche Szenarien nicht mehr adäquat widerspiegeln.
Die Analysten von Helaba Trust stufen den Vinci-Titel daher von "halten" auf "verkaufen" zurück.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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