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Schaffner untergewichten
05.01.2005
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Schaffner (ISIN CH0009062099 / WKN 914783) mit "untergewichten" ein.
Schaffner werde am 11. Januar den Umsatz und Auftragseingang zum 1. Quartal (Okt.-Dez.) des laufenden Geschäftsjahres veröffentlichen. In den Schätzungen würden die Analysten für das 1. Quartal von einem Umsatz von 40,7 Mio. CHF (+11% Y/Y, -12% Q/Q) und einem Auftragseingang von 47,9 Mio. CHF (+6% Y/Y, +30% Q/Q) ausgehen.
Im zyklischen Bereich "Komponenten" würden die Analysten einen Auftragseingang von 33,5 Mio. CHF (+6% Y/Y, +33% Q/Q) und einen Umsatz von 27,7 Mio. CHF (+13.6% Y/Y, -10% Q/Q) schätzen. Im Bereich Prüfeinrichtungen rechne man mit einem Auftragseingang von 14,5 Mio. CHF (-8% Y/Y, +23% Q/Q) und einem Umsatz von 13 Mio. CHF (+6% Y/Y, -15% Q/Q).
Am 15.12. habe Schaffner berichtet, dass man mit einem gegenüber dem Vorjahr deutlich höheren Auftragseingang in das neue Jahr gestartet sei und das Offertvolumen im Bereich Testsysteme über Vorjahr liegen würde. Eine quantitative Guidance zum ersten Quartal sei aber nicht formuliert worden.
Schaffner müsse nun aufzeigen, dass die Profitabilität im laufenden Jahr klar verbessert werden könne. Die Analysten würden mit einem Anstieg der EBIT-Marge um 370 Basispunkte rechnen, wobei wegfallende Goodwill-Amortisationen (Änderung der Rechnungslegungsvorschriften) jedoch etwa einen Drittel zu dieser Verbesserung beitragen würden.
Rückschlüsse auf die Margenentwicklung werde aber erst das Halbjahresresultat zulassen, weshalb die Analysten den Eckdaten zum ersten Quartal untergeordnete Bedeutung beimessen würden, zumal sie am 11.01. auch keine qualitativen Aussagen zur Profitabilität erwarten würden.
Angesichts der im Vergleich zu anderen Small Caps stattlichen Bewertung und fehlender positiver Kurskatalysatoren stufen die Analysten der Zürcher Kantonalbank die Schaffner-Aktie mit "untergewichten" ein.
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