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Lafarge halten
03.01.2005
Helaba Trust
Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Lafarge-Aktie (ISIN FR0000120537 / WKN 850646) mit "halten".
Lafarge sei mit einem angesichts der hohen Vorjahresbasis überraschend strammen Umsatzwachstum von 3,7% gegenüber dem Vorjahr im dritten Quartal 2004 im Fahrwasser des ersten Halbjahres geblieben. Bereinigt um Wechselkurs- und Konsolidierungseffekte sei ein Anstieg von 5,7% (1. Halbjahr: 10%) herausgesprungen. Jedoch sei zu bezweifeln, dass sich der Ergebnistrend in vergleichbarer Weise fortgesetzt habe. Zwischen Januar und Juni habe die Gesellschaft den Überschuss mehr als verdoppelt.
Vermutlich sei das hohe organische Umsatzwachstum des abgelaufenen Jahres in überproportionale Ergebnissteigerungen umgemünzt worden. Jedoch dürfte - das zweite Halbjahr für sich betrachtet - das außergewöhnlich luftige Vorjahresniveau verfehlt haben. Die Analysten würden für 2005 ein umgekehrtes Bild erwarten. Voraussichtlich werde das prozentual einstellige operative Gewinnplus im zweiten Semester eingefahren. Allerdings seien hierfür ein Abflauen der derzeit hohen Transport- und Energiekosten sowie ein Ausbleiben stärkerer Störungen durch Wetterkapriolen die Voraussetzungen.
Wegen des geringen Einflusses der bisherigen Akquisitionen auf den Unternehmenswert würden die Analysten ihr Kursziel von 74 Euro für die Lafarge-Aktie beibehalten. Der im Vergleich zu den vergangenen Jahren leicht erhöhte Bewertungsabschlag gegenüber dem schärfsten Konkurrenten Holcim erscheine mit Blick auf die unterschiedliche Positionierung, insbesondere die Marktführerschaft der Franzosen im heißgelaufenen US-Markt, gerechtfertigt.
Mit Blick auf die Zyklusproblematik ist die von den Analysten von Helaba Trust weiterhin empfohlene "halten"-Position für die Lafarge-Aktie sogar etwas wackelig geworden.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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