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Cadbury Schweppes kaufen
10.10.2000
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank haben den englischen Getränkehersteller Cadbury Schweppes (WKN 853392) von „Marktperformer“ auf „Kaufen“ mit einem Kursziel von 5 Pfund hinaufgestuft.
Cadbury habe einen stabilen Kursverlauf, betreibe gute Firmenaquisitionen, sei relativ unempfindlich gegenüber Kostensteigerungen und zeige seine Kraft durch eine kontinuierliche Steigerung des Marktanteiles.
Die Ergebnisse des ersten Halbjahres, die im August veröffentlicht worden seien, hätten ein Umsatzwachstum von 7 %, von 14,4 % auf 14,9% gestiegene Margen und eine Erhöhung des Gewinns/Aktie um 16% aufgewiesen. Auf allen größeren Märkten sei es zu einer Vergrößerung des Marktanteils gekommen. Sogar auf dem amerikanischen Markt für Softdrinks waren nach dem Wachtum des Jahres 1999 noch eine weitere Steigerung möglich, hauptsächlich durch die weitere Zunahme von Dr.Peppers und die Trendumkehr Richtung Wachstum bei Seven Up. Es sei zu erwarten, daß sich diese positive Entwicklung fortsetzen werde.
Was die Kostenstruktur betrifft, so sei Cadbury relativ unabhängig von Erhöhungen bei den Verpackungskosten, da diese nur etwa 7 % vom Umsatz ausmachen würden. Bei einem Cash Flow von über 250 Mio. Pfund/Jahr und einer Bilanz, die nur 433 Mio. Pfund an Krediten aufweise, seien Firmenübernahmen für Cadbury eine gute Möglichkeit, um weiter zu wachsen. Alle Firmenkäufe der Jahre 1999 und 2000 hätten Gegenden betroffen, wo ein solcher Kauf sinnvoll gewesen sei und neben realen Synergieeffekten die Wettbewerbsposition verbessert hätte. Außerdem profitiere Cadbury davon, daß die Übernahmepreise in dieser Branche mangels Interesse anderer Mitbewerber sehr moderat seien.
Der Kurs von Cadbury habe in der nahen Vergangenheit unter den Problemen des Konkurrenten Unilever gelitten, wodurch heuer der gesamte Sektor in Europa nicht einer Neubewertung zugeführt wurde. Aus diesem Grund sei Cadbury gegenüber einem fairen Wert um ca. 25% unterbewertet, woraus sich das oben genannte Kursziel ergebe.
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