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Wolford halten
21.12.2004
Raiffeisen Centrobank
Klára Székffy, Analystin der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Wolford (ISIN AT0000834007 / WKN 893975) weiterhin mit "halten" ein.
Nach dem 1. Halbjahr hätten die Analysten ihre Wolford-Prognose reduziert. Für 2004/05 würden sie einen Konzernumsatz von EUR 120,4 Mio. (zuvor: EUR 124,2 Mio.) und ein EBIT von EUR 5,2 Mio. (EUR 6,7 Mio.) erwarten. Trotz der Reduzierung der EBIT-Schätzung werde sich die operative Marge auf 4,3% fast verdoppeln. Man rechne unverändert mit einem negativen Finanzergebnis von EUR -1,2 Mio. Der Jahresüberschuss 2004/05 werde in dem Planungsmodell von EUR 0,9 Mio. im Vorjahr auf EUR 3,8 Mio. zulegen. Der Gewinn je Aktie werde von EUR 0,18 auf EUR 0,79 (zuvor: EUR 0,93) steigen. Man rechne nicht mit der Aufnahme der Dividendenausschüttung in den nächsten drei Jahren.
Wolford habe im 2. Quartal (Aug bis Okt) einen Umsatzrückgang um 4,4% auf EUR 31,8 Mio. hinnehmen müssen. Das operative Ergebnis sei um 16% auf EUR 3,5 Mio. gefallen und die EBIT-Marge habe sich von 12,5% im Vorjahr auf 11,0% vermindert. Aufgrund des starken 1. Quartals - infolge eines kühlen Sommers - habe jedoch das EBIT im 1. Halbjahr von EUR 0,98 Mio. auf EUR 1,0 Mio. leicht zugelegt. Die EBIT-Marge habe im 1. Halbjahr 1,8% versus 1,7% im Vorjahr betragen.
Das Finanzergebnis habe sich im 1. Halbjahr um 13,5% verbessert, sei jedoch negativ geblieben. Das Vorsteuerergebnis sei von EUR 0,09 Mio. auf EUR 0,25 Mio. gestiegen. Die Körperschaftssteuersenkung 2005 habe sich im 1. Halbjahr negativ auf das Ergebnis ausgewirkt. Auf Grund des höheren effektiven Steuersatzes habe sich der Jahresüberschuss von EUR 0,51 Mio. im Vorjahr auf EUR 0,32 Mio. vermindert.
Auf Basis der Gewinnprognose werde Wolford mit einem KGV 2004/05 und 2005/06 von 25,1 bzw. 17,7 bewertet. Im Vergleich zur Peer Group ergebe sich ein deutlicher Bewertungsaufschlag von 37% bzw. 8%. Aufgrund des Multiples EV/EBITDA von 10,7 sei Wolford 2004/05 gegenüber der Peer Group fair bewertet. Aufgrund der geplanten Übernahme der weiteren Palmers Boutiquen rechne man damit, dass die Übernahmegerüchte um Wolford in den nächsten Monaten wieder aufgewärmt würden.
Somit bestätigen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre "neutral"-Empfehlung für die Aktie von Wolford.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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