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LloydsTSB Outperformer
14.09.2000
WestLB Panmure
Die Aktie der LlyodsTSB Group plc (WKN 871784) ist für die Analysten der WestLB Panmure ein „Outperformer“.
Das Unternehmen sei einer der führenden Finanzdienstleister in Großbritannien. Gemessen an der Bilanzsumme von circa 240 Milliarden € stehe Lloyds an fünfter Stelle in Großbritannien und sei mit mehr als 2.300 Filialen und 76.000 Mitarbeitern auf dem britischen Markt aktiv.
Die Bank konzentriere sich auf das Retail Banking, das Hypothekengeschäft, Wholesale Markets sowie auf Versicherungs- und Investmentprodukt. LloydsTSB arbeite im Vergleich zu den Hauptkonkurrenten sehr effizient und zeichne sich durch eine hohe EKR aus.
Die Filialen sollen auch in Zukunft der Hauptvertriebsweg im Retail Banking sein. Ergänzend würden bis Ende 2000 voraussichtlich rund 1 Million Kunden das Internet Banking von Lloyds nutzen.
Ferner plane die Bank, eine paneuropäische Internetbank zu gründen, deren Hauptfokus auf Spanien gerichtet sei. Der Plan, auf dem deutschen Markt aktiv zu werden, könnte aufgrund der Wettbewerbssituation fallen gelassen werden. Es soll aber in diesem Jahr ein Internetbank für Großbritannien folgen.
Mit ihrem International Banking sei die Bank in Neuseeland und auf den Kanalinseln präsent. Im Hypothekengeschäft verfüge die Bank über den Spezialisten Cheltenham & Gloucester. Im Investmentgeschäft habe die Bank zusammen mit Hill Samuel Asset Management und Scottish Widows etwa 168 Milliarden € Assets under Management.
Bei einem voraussichtlichen KGV von 11,9 habe die Bank erhebliche Verluste gegenüber ihrem Premium Rating in den 90er Jahren einstecken müssen. Diese Verluste dürften kurzfristig nur schwierig wieder auszugleichen sein.
Bei einem RoE von 33% und dem Versprechen, den Gewinn alle drei Jahre zu verdoppeln, schätze das Researchteam den Titel als Outperformer ein und hielten einen Aufschlag von etwa 15% gegenüber dem Sektor für gerechtfertigt.
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