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Generali Marketperformer
29.11.2004
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bewerten die Generali-Aktie (ISIN IT0000062072 / WKN 850312) mit "Marketperformer".
Generali habe im dritten Quartal den Nettogewinn gegenüber dem Vorjahr um 32% auf 272 Mio. Euro gesteigert und damit am oberen Rand der Analystenschätzungen gelegen. Dabei habe Generali auch von einem deutlichen Anstieg des versicherungstechnischen Ergebnisses um 154% auf 318 Mio. Euro profitiert. Das Ergebnis aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit habe sich von 269 auf 465 Mio. Euro verbessert. Bei den Prämieneinnahmen habe Generali ein starkes Wachstum von 25,9% auf 12,9 Mrd. Euro verzeichnet.
In den ersten neun Monaten hätten sich das Nettoergebnis um 37,6% auf 1,01 Mrd. Euro und die Prämieneinnahmen um 21,4% auf 41,6 Mrd. Euro erhöht. Das Wachstum bei den Prämieneinnahmen sei mit einem Plus von 35,9% v.a. im Lebengeschäft generiert worden, wobei das Nicht-Lebengeschäft immerhin noch um 9,3% habe zulegen können. Die Combined Ratio (Verhältnis von Schäden und Kosten zu Prämieneinnahmen) habe sich im Neunmonatszeitraum von 102,4 auf 99,9% verbessert. Damit liege Generali bei der Combined Ratio unter dem für 2005 ausgegebenen Ziel von 100,3%.
Mit den für das dritte Quartal vorgelegten Zahlen habe Generali beim Nettoergebnis am oberen Rand der Markterwartungen gelegen. Dabei habe der Versicherer von einer deutlichen Verbesserung des versicherungstechnischen Ergebnisses profitiert. Besser als erwartet hätten sich zudem die Prämieneinnahmen entwickelt, die dank eines boomenden Lebengeschäftes stark hätten zulegen können. Die Halbjahreszahlen würden dokumentieren, dass Generali bei der Umsetzung des strategischen Dreijahresplanes schneller als erwartet voran komme. Im europäischen Branchenvergleich sei die Aktie mit einem KGV (2005e) von 19,4 jedoch überdurchschnittlich hoch bewertet.
Vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten der Stadtsparkasse Köln ihre "Marketperformer"-Einschätzung für die Generali-Aktie.
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