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Sanofi-Synthelabo Underperformer
06.09.2000
LB Baden-Württemberg
Der Pharmakonzern Sanofi-Synthelabo (WKN 920657) sei, so die Analysten der LBBW, nach Marktanteilen auf Platz 17 der Pharmaweltrangliste positioniert. Das im Mai 1999 aus der Fusion von Sanofi und Synthelabo entstandene Unternehmen verfüge über eine gute Position in den Indikationsgebieten Herz / Kreislauf / Thrombose (34 % des Pharmaumsatzes) und Zentrales Nervensystem (24 %).
Nachdem der französische Pharmakonzern bereits am 26. Juli die Umsatzentwicklung (plus 10,1 % auf vergleichbarer Basis) für das erste Halbjahr 2000 veröffentlicht habe, seien gestern die vollständigen Halbjahreszahlen im Rahmen eines Analystentreffens in Paris präsentiert worden. Insbesondere dank einer um 3,7 Prozentpunkte verbesserten Rohmarge sei das operative Ergebnis von 440 Mio. Euro um 53,4 % auf 675 Mio. Euro gestiegen.
Der Nettogewinn vor Veräußerungsgewinnen/-verlusten habe sich vor dem Hintergrund realisierter Synergien (13 %), eines guten operativen Geschäftsverlaufs (23 %), Währungseffekten (12 %) sowie höheren Einnahmen aus dem Joint-Venture Lorex mit Searle (4 %) um 52 % auf 447 Mio. Euro verbessert. Der Nettogewinn habe um 58 % auf 447 Mio. Euro zugelegt, was bei einer Aktienanzahl von 731 Mio. Euro einem Ergebnis je Aktie von 0,61 Euro entspreche. Für das Gesamtjahr 2000 gehen die Experten nach wie vor von einem Umsatzwachstum von 5,5 % aus. Dazu beitragen sollte insbesondere die dynamische Entwicklung der hochmargigen Blockbusterprodukte Plavix, Stilnox und Aprovel. Das Betriebsergebnis dürfte sich insbesondere dank der Realisierung weiterer Synergieeffekte und des größeren Anteils des von Sanofi-Syn-thelabo verbuchten Anteils des Joint Ventures Lorex mit Searle (18 % in 1999, 40 % in 2000) um 42 % auf 1,320 Mrd. Euro verbessern. Beim Konzernergebnis rechnen die Analysten mit einer Steigerung um 46 % auf 912 Mio. Euro.
Nach den Rückschlägen bei Eloxatine und Pleconaril hänge die Entwicklung der Aktie im wesentlichen von dem Erfolg der sich in Phase III befindlichen Produkte SR 90107 (Pentasacharid) und Xaliprodene ab. Bezüglich SR 90107 habe Sanofi-Synthelabo gestern vielversprechende Ergebnisse veröffentlicht, wonach der neuartige Gerinnungshemmer nach Knie- und Hüftoperationen im Vergleich zum “Goldstandard” Lovenox von Aventis das Thromboserisiko um durchschnittlich 50 % reduziere. Vorsichtig stimmt die Experten jedoch, dass das Pentasacharid ein leicht schlechteres Risikoprofil bezüglich möglicher Blutungen aufweise und dass es bei auftretenden Blutungen im Gegensatz zu Lovenox kein Gegenmittel gebe. Vor diesem Hintergrund stufen die LBBW-Analysten die Aktie auch angesichts der schwachen Marktposition in den USA weiterhin als Underperformer ein, zumal der Titel im europäischen Vergleich sehr hoch bewertet sei.
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