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Advanced Vision Techn. "strong buy"
01.12.2004
Investor Alert
Die Experten von "Investor Alert" stufen die Aktie von Advanced Vision Technology (ISIN IL0010837248 / WKN 931340) mit "strong buy" ein.
Advanced Vision Technology Ltd. (kurz AVT), mit Sitz in Israel, sei ein Anbieter von vollautomatischen optischen Beobachtungs- und Qualitätssicherungssystemen für die Druckindustrie. Das Hauptprodukt "PrintVision" überwache Druckprozesse und melde die kleinsten Fehler. Dadurch erhöhe sich die Qualität der Druckerzeugnisse sowie die Effizienz der Produktionsabläufe. Da es für Unternehmen immer wichtiger werde, qualitativ bessere Erzeugnisse bei geringeren oder zumindest gleich bleibenden Kosten herzustellen, würden auch in den nächsten Jahren für optische Überwachungssysteme enorme Nachfragesteigerungen erwartet.
In diesem Markt sei Advanced Vision, als Weltmarktführer im Bereich der Spezialdrucke, hervorragend positioniert. Zu den Kunden würden unter anderem Druckereien zählen, die die Verpackungsindustrie und die Pharmabranche beliefern würden. Gerade Pharmaunternehmen seien sensibel auf Druckfehler besonders, denn diese könnten in Beipackzetteln für Medikamente schlimme Folgen hätten. Das Unternehmen verfüge weltweit über zahlreiche Vertriebsniederlassungen und beschäftige etwas über 100 Mitarbeiter. Weltweit seien bereits mehr als 750 optische Bahnbeobachtungssysteme von Advanced Vison installiert worden, so dass man über eine starke Kundenbasis verfüge.
Advanced Vision Technology habe den Umsatz im 3. Quartal des laufenden Geschäftsjahres zum elften Mal in Folge von Quartal zu Quartal steigern können. So hätten die Umsätze im Vergleich zum Vorjahr um 23% auf 5,4 Mio. USD zugelegt. Auch beim Gewinn spiegle sich die positive Unternehmensentwicklung wider. Das Netto-Ergebnis sei in den ersten 9 Monaten 2004 auf 1,4 Mio. USD gestiegen, nachdem im Vorjahr nur ein Gewinn von 0,5 Mio. USD in den Büchern gestanden habe. Pro Aktie bedeute das für den 9-Monats-Zeitraum einen Gewinn von 0,30 USD. Es dürfte schwer fallen ein vergleichbares Unternehmens zu finden, dessen Management Umsatz und Ergebnis durch organisches Wachstum ebenso kontinuierlich verbessern könne, wie dies bei Advanced Vision der Fall sei.
Insgesamt rechne man für 2004 mit einem Umsatz von 23 Mio. USD und einem Nettogewinn von 1,9 Mio. USD. Für 2005 erwarte man einen Umsatzanstieg von knapp 20% auf 27 Mio. USD und einen überproportional steigenden Gewinn von 3,3 Mio. USD. Dieser hohe Gewinnanstieg resultiere zum einen aus einer Verbesserung der Marge bei höherem Umsatz sowie zum anderen aus einem höheren Finanzergebnis (Zinserträge auf Barreserven) durch ein allgemein höheres Zinsniveau im Jahr 2005. Weitere Großaufträge oder Übernahmen seien bei diesen Schätzungen jedoch noch nicht berücksichtigt.
Hohe Cashreserven würden hervorragende Absicherung gegen Kursverluste bieten. Mit liquiden Mitteln von über 20 Mio. USD stehe Advanced Vision finanziell auf äußerst gesunden Beinen und könnte durchaus die eine oder andere Übernahme tätigen. Ein weiteres Aktienrückkaufprogramm wäre ebenfalls eine denkbare Alternative. Pro Aktie verfüge das Unternehmen über ein Cashpolster von ca. 4,80 USD, was beim aktuellen Umrechnungskurs (1,30 Euro/USD) ca. 3,70 Euro entspreche.
Man erwarte, dass die positive Entwicklung bei Advanced Vision Technology auch in den kommenden Quartalen anhalte. Bei einem Aktienkurs von 6,50 Euro und 3,70 Euro Cash/Aktie sei das operative Unternehmen nur mit 2,80 Euro/Aktie bewertet. Das bedeute bei einem erwarteten Gewinn pro Aktie von 0,35 Euro im Jahr 2004 ein KGV von nur 8. Würde man die Firma auf Basis des erwarteten 2005er Gewinnes von 0,60 Euro/Aktie betrachten, so läge das KGV für den operativen Betrieb gar nur bei 4,7.
Die Experten von "Investor Alert" bewerten die Aktie von Advanced Vision Technology mit "strong buy". Das Kursziel liege bei 10 Euro.
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