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Sage Group "buy"
01.12.2004
Bankgesellschaft Berlin
Simon Scholes, Analyst der Bankgesellschaft Berlin, bewertet die Sage Group-Aktie (ISIN GB0008021650 / WKN 883669) mit "buy".
Beim Gesamtjahresergebnis 2004 habe Sage Umsatz- und EBIT-Zahlen schon am 20. Oktober im vorläufigen Bericht veröffentlicht. Die größte Überraschung im heutigen Bericht habe die Dividende dargestellt, die mit 2,33 GBp (2003: 1,65 GBp) weit oberhalb der Konsensschätzung von ca. 1,80 GBp liege. Die Gruppe habe verkündet, dass man die Dividendencoverage innerhalb von zwei bis drei Jahren auf 3,5x senken wolle. Für die Jahre 2002 und 2003 habe diese Zahl im Durchschnitt 4,5x betragen.
Die Analysten der Bankgesellschaft Berlin würden sich fragen, ob diese Entscheidung bedeute, dass es Sage immer schwerer falle, geeignete Akquisitionen zu finden. Sie würden mehr zu diesem Thema im bevorstehenden Conference Call (10.30 MEZ) erwarten. Die Nettoverschuldung sei weiter im 2. Halbjahr 04 auf 131 Mio. GBP gefallen (1. Halbjahr 04: 180 Mio. GBP).
Aber die Bedeutung dieser Zahlen werde von der Ungewissheit hinsichtlich der zukünftigen Akquisitionspolitik überschattet. Der Konzern habe darauf hingedeutet, dass das Softwarewachstum im 2. Halbjahr 04 positiv ausgefallen sei. Aber die Gesamtjahreszahl von 3% sei abzüglich Nicht-Kerngeschäfte. Der Conference Call dürfte Aufschluss darüber geben, ob die Zahl für den Gesamtkonzern positiv ausgefallen sei.
Die Empfehlung der Analysten der Bankgesellschaft Berlin für die Sage Group-Aktie lautet unverändert "buy" mit einem Kursziel von 190 GBp.
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