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Ahold "overweight"
25.11.2004
J.P. Morgan Securities
Die Analysten von J.P. Morgan Securities stufen die Aktie von Ahold (ISIN NL0000331817 / WKN 851287) unverändert mit "overweight" ein.
Die Q3-Zahlen seien so schwach wie erwartet ausgefallen. Außergewöhnliche Effekte außer Acht gelassen, habe das EBITA im Rahmen der Prognosen gelegen. Die Margen im US-Einzelhandel seien weiter von 4,7% in Q2 auf 3,95% und damit stärker als angenommen gefallen. Trotz besserer Bruttomargen habe das EBITA von US-Foodservice mit 30 Mio. USD ebenfalls unter der Schätzung von 50 Mio. USD gelegen. Aufgrund einer soliden Entwicklung bei Albert Heijn hätten die Europaaktivitäten ein zugrunde liegendes EBITA von 90 Mio. EUR erzielt. Die Kosten wären niedriger als erwartet gewesen.
Das Management sei zuversichtlich bis Ende 2005 eine weltweite Retail-Marge von 5% zu erzielen. Die Integration der US-Einzelhandelssparten werde nicht schon im vierten Quartal sondern eher in 2005 beginnen Nutzen zu bringen.
Man senke die EPS-Schätzung für 2005 von 0,48 auf 0,43 EUR, was seinen Grund in einer weiteren Schwächung des USD, in vorsichtigeren Erwartungen im Hinblick auf den US-Einzelhandel und höheren Ausgaben habe.
Vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten von J.P. Morgan Securities ihre Empfehlung die Ahold-Aktie überzugewichten.
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