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Swisscom übergewichten
18.11.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank empfehlen die Aktie von Swisscom (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) überzugewichten.
Mit einem EBIT von CHF 620 Mio. und einem Reingewinn von CHF 381 Mio. schien das Ergebnis des 3. Quartals unter den Erwartungen zu sein; es sei jedoch von einer außerordentlichen Wertberichtigung auf den Aktiven im Festnetz von CHF 150 Mio. verzerrt. Der Umsatz mit CHF 2.526 Mio. sowie das EBITDA mit CHF 1.149 hätten aber über den Erwartungen gelegen.
Durch das gute operative Ergebnis stelle sich damit bereits im 3. Quartal ein freier Cashflow von knapp CHF 2,6 Mrd. ein, der die Erwartungen ebenfalls übertreffe. Die Kerndivisionen Fixnet und Mobile (93% des EBITDA) würden sich somit bei einem bescheidenen Wachstum solide entwickeln. Im intensiveren Wettbewerb profitiere Swisscom aber von der guten Verankerung im Schweizer Markt. Zudem positioniere sie sich im Mobile-Bereich mit 90% Marktanteil bei den Geschäftskunden und beim Festnetz durch Investitionen im Konsumerbereich (Triple Play: Telefonie, TV, Internet) klug für die Zukunft.
Die Entbündelung der letzten Meile (nicht vor 2006) dürfte nur einen geringen Effekt auf das EBITDA haben. Mit den hohen Cashflows und dem laufenden Aktienrückkauf, der den Kurs stütze, bleibe Swisscom damit ein defensiver Qualitätstitel. Die Ausschüttungsrendite (Dividende und Rückkauf) von 11% 2004 und 8,4% 2005 mache den Titel weiterhin attraktiv.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen den Titel mit "übergewichten" ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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