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Generali halten
16.11.2004
Helaba Trust
Der Analyst Karsten Keil von Helaba Trust nimmt für die Aktie von Generali (ISIN IT0000062072 / WKN 850312) ein Downgrade von "kaufen" auf "halten" vor.
Generali habe mit einem Nettoergebnis in Höhe von 272 Mio. EUR im dritten Quartal (+32% gg. VJ) die Prognosen der Wertpapierexperten geschlagen. Zurückzuführen sei das in erster Linie auf verbesserte technische Ergebnisse sowohl im Leben- als auch im Nichtlebengeschäft sowie auf höhere Kapitalerträge. Im Lebengeschäft habe der technische Gewinn auf 360 Mio. EUR (+22% gg. VJ) zugelegt. In der Sachversicherung sei der technische Verlust auf 40 Mio. EUR (VJ -170 Mio. EUR) verringert worden.
Auch vor dem Hintergrund der moderaten Schadenfrequenz und der ergriffenen Kostensenkungsmaßnahmen habe sich die kombinierte Schaden-Kosten-Quote auf 100% (VJ 103,8%) reduziert. Bei Ausklammerung bestimmter Bereiche, wie z.B. der deutschen Krankenversicherung, deren Charakteristika eher dem Lebengeschäft entsprechen würden, hätte sich die Quote noch um 1,5 Prozentpunkte niedriger bewegt. Da man im dritten Quartal nur im geringen Umfang Kursgewinne realisiert habe (62 Mio. EUR), sei auch die Ergebnisqualität zufriedenstellend gewesen.
Für 2005 würden die Analysten eine klare Ergebnissteigerung erwarten. Hintergrund seien die eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen und der Wegfall der regelmäßigen Goodwill-Abschreibungen. Die Dynamik sollte allerdings ab 2006 merklich nachlassen. Außerdem sei die voraussichtlich positive Ergebnisentwicklung im kommenden Jahr nach dem jüngsten Kursanstieg schon weitgehend im derzeitigen Kurs eingepreist.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Generali-Aktie daher von "kaufen" auf "halten" zurück.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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