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Kuoni neutral
10.11.2004
Pictet & Cie.
Die Wertpapierspezialisten von Pictet & Cie. bewerten die Aktie des schweizer Reiseveranstalters Kuoni (ISIN CH0003504856 / WKN 894861) mit "neutral".
Kuoni rechne im laufenden Geschäftsjahr 2004 nach wie vor mit operativen Margen über 3,5%. Im sehr schwachen Vorjahr habe der Reiseveranstalter operative Margen von 3,4% erzielt. Nach Ansicht der Analysten seien Margen von über 4%, wie sie das Unternehmen in den Jahren 1999 bis 2002 erzielt habe, im laufenden Jahr unerreichbar. Auch 2005 könnte sich als schwieriges Geschäftsjahr erweisen, da der Wettbewerber TUI eine zunehmend aggressive Preispolitik fahre. Im laufenden Jahr sei Kuoni von den Wettbewerbern beschuldigt worden, Preisdumping zu betreiben um Marktanteile zurückzugewinnen.
Die US-Tochter Intrav habe im laufenden Jahr Schwierigkeiten gehabt, da Werbebroschüren vier Monate zu spät verschickt worden seien und zusätzlich noch eines der Kreuzfahrtschiffe des Unternehmens wegen eines Unfalls zwei Monate lang nicht benutzbar gewesen sei. Daher werde Intrav im laufenden Jahr wohl auch einen Verlust im zweistelligen Millionenbereich einfahren. Die Situation der US-Tochter und der zunehmende Wettbewerb auf dem schweizer Markt seien denn auch die größten Risiken für Kuoni. Die Analysten hätten ihr 12-Monats-Kursziel für die Unternehmensaktie von 480 auf 520 CHF angehoben, würden den Anteilschein also gegenwärtig für fair bewertet erachten. Die neuen EPS-Prognosen für die Finanzjahre 2004 und 2005 würden bei 25,3 bzw. 36,3 CHF liegen.
Vor diesem Hintergrund lautet das Rating der Börsenexperten von Pictet & Cie. für das Wertpapier von Kuoni "neutral".
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