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Böhler-Uddeholm kaufen
09.11.2004
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Böhler-Uddeholm-Aktie (ISIN AT0000903851 / WKN 894577) mit "kaufen".
Bedingt durch die Villares-Akquisition sowie eine verstärkte Nachfragedynamik in einigen Schlüsselmärkten habe Böhler im 1. bis 3. Quartal 2004 den Umsatz um 25% auf 1.441,4 Mio. Euro ausweiten können. Die EBIT-Marge habe sich von 6,9% auf 9,2% erhöht, wobei sich im Bereich High Performance Metals auch die Konsolidierung der Villares bereits im 2. Quartal bemerkbar gemacht habe. Die Einführung der Schrott-Surcharge ermögliche es Böhler ferner, die Schrottpreiserhöhungen (1. bis 3. Quartal 2004: +50% gegenüber Vorjahr) an die Kunden weiterzugeben.
Aufgrund des sehr erfreulichen Quartalsergebnisses würden die Analysten ihre Prognosen für das laufende Jahr anpassen. Sie würden ihre Umsatzprognose von 1.842,5 Mio. auf 1.908,1 Mio. Euro anheben. Ihre EBIT-Schätzung würden sie von 147,4 Mio. auf 170,6 Mio. Euro anheben. Den Gewinn je Aktie würden die Analysten für das laufende Jahr auf 8,70 Euro schätzen (bisher: 6,97 Euro). Sie würden eine Payout-Ratio von ca. 40% unterstellen und ihre Dividendenschätzung von 3,00 auf 3,75 Euro erhöhen. Risiken sähen sie insbesondere in einem starken Rückgang der Legierungspreise sowie einem Abflachen der konjunkturellen Entwicklung.
Böhler werde aktuell mit einem KGV von 9,2 und 8,0 für 2004e und 2005e gehandelt. Im Vergleich dazu notiere die Peergroup der Spezialstahlhersteller mit 17,7 und 14,9. Auf EV/EBITDA-Basis sei Böhler ebenfalls deutlich unterbewertet (4,9 zu 7,3 und 4,6 zu 7,9). Die Karbonstahlhersteller würden ein KGV von knapp 7 und EV/EBITDA-Multiples von knapp 4 aufweisen. Böhler sollte aufgrund des konstanteren Geschäftsverlaufs eine deutlichere Prämie gegenüber den Karbonstahlherstellern zustehen.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank empfehlen die Aktien von Böhler-Uddeholm weiterhin zum Kauf und erhöhen ihr Kursziel von 85 auf 93 Euro.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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