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RHI akkumulieren
05.11.2004
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank bewerten die RHI-Aktie (ISIN AT0000676903 / WKN 874182) mit "akkumulieren".
Der Feuerfestkonzern habe Mitte der Woche sehr zufriedenstellende Neunmonatszahlen veröffentlicht. Der Umsatz der Gruppe sei um 4,1% auf 958,8 Mio. Euro und das EBIT um 6,9% auf 88,8 Mio. Euro angestiegen. Mit der sinkenden Zinsbelastung habe beim EGT eine Steigerung von 22,5% auf 64,3 Mio. Euro erzielt werden können. Aufgrund der nicht cash wirksamen negativen Effekte aus der Neubewertung der Verlustvorträge in Zusammenhang mit der Steuerreform sei der Periodenüberschuss in den ersten neun Monaten 2004 unterproportional um 6,9% auf 37 Mio. Euro gestiegen.
Sowohl im Bereich Feuerfest als auch im Bereich Heraklith habe sich eine sehr erfreuliche Entwicklung gezeigt. Das Feuerfestsegment habe in den ersten drei Quartalen 2004 einen Umsatz von 818,6 Mio. beigetragen (+6,1%; währungsbereinigt +9,3%). Sowohl die negativen Währungseffekte als auch die höheren Rohstoff- und Frachtkosten hätten im Feuerfestsegment abgefedert werden können. Die EBIT-Marge für die ersten neun Monate habe somit im Bereich des Vorjahres gelegen.
Getrieben worden sei das Feuerfestgeschäft vor allem von der sehr guten Nachfrage aus der Stahlindustrie. Im Heraklith Bereich zeige sich in den ersten neun Monaten 2004 ebenfalls eine sehr erfreuliche Entwicklung. Der Umsatz sei um 10,1% auf 136,4 Mio. Euro angestiegen. Hier hätten vor allem in Wachstumsmärkten wie z.B. Russland und den neuen EU-Staaten erfreuliche Zuwächse und Marktanteilsgewinne erzielt werden können. In Westeuropa seien hingegen die Rahmenbedingungen immer noch sehr schwach. Beim EBIT der Heraklith Sparte habe sich ein Sprung der Marge gezeigt, was auf die Restrukturierungsmaßnahmen der Vergangenheit zurückzuführen sei.
Für das vierte Quartal 2004 könne von einer ähnlichen Geschäftsentwicklung wie in den ersten neun Monaten ausgegangen werden. Aufgrund steigender Rohstoffpreise und Unsicherheit hinsichtlich der Entwicklung der Abnehmerindustrien sei das Management für das kommende Geschäftsjahr 2005 etwas vorsichtiger. Die Analysten würden in 2005 jedoch eine weiterhin gute Stahlkonjunktur erwarten und seien optimistisch, dass die höheren Kosten auch abgefedert und weitergegeben werden könnten. Die Schätzungen für 2004 und 2005 habe man leicht angehoben.
Die Empfehlung der Analysten der Erste Bank für die RHI-Aktie lautet "akkumulieren" mit einem neuen Kursziel von 20 Euro (zuvor 19,50 Euro).
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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