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UniCredito halten
28.10.2004
Helaba Trust
Der Analyst Sebastian Reuter von Helaba Trust bewertet die Aktie von UniCredito (ISIN IT0000064854 / WKN 850832) weiterhin mit "halten".
Der Konzerngewinn habe im zweiten Quartal mit 583 Mio. EUR 25,1% über dem Vorquartal (30,0% gg. VQ) gelegen. Die Ergebnisentwicklung habe im Berichtzeitraum vor allem durch hohe Dividendeneinkünfte (117 Mio. EUR) profitiert. Auf operativer Ebene habe der Konzern hingegen vergleichsweise schwache Ergebnisse erzielt. So sei die Gewinnentwicklung in der Retailsparte durch das niedrige Zinsniveau (-28,3% gegenüber VJ) beeinträchtigt worden. Außerdem habe das Geschäftsfeld Corporate & Investment Banking nicht zuletzt auf Grund der geringeren Nachfrage nach derivativen Produkten einen Rückgang beim Nachsteuerresultat erlitten (-12,2% gegenüber VJ). Die Sparten New Europe (+16,3% gegenüber VJ) und Private Banking & Asset Management (+26,2% gegenüber VJ) hätten das Minus beim Konzernergebnis auf 7,3% eingeschränkt (1,049 Mrd. EUR).
Vor dem Hintergrund des flauen Kapitalmarktumfelds und des anhaltenden Margendrucks auf dem italienischen Heimatmarkt würden die Wertpapierexperten eine weitere Abschwächung der Ertragsdynamik erwarten. Auch die bis 2007 angekündigten Kostenreduzierungen dürften im Branchenvergleich nur unterdurchschnittliche Wachstumsraten beim Gewinn erlauben. Allerdings dürfte der Kurs durch die recht attraktive Dividendenrendite gut nach unten abgesichert werden. Hinzu komme, dass der Titel auch hinsichtlich des KGVs als fair bewertet erscheine.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die UniCredito-Aktie weiterhin mit "halten" ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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