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Sanofi-Aventis "buy"
25.10.2004
SEB
Die Analysten der SEB stufen die Aktie von Sanofi-Aventis (ISIN FR0000120578 / WKN 920657) mit "buy" ein.
Für die Aktie spreche die starke Produktpipeline: Nur in Phase III - der letzten klinischen Testphase - befänden sich 18 Präparate mit einem Umsatzvolumen bis 8,75 Mrd. Euro jährlich. Es gebe ein starkes Wachstum von Lovenox (+23,2%) und Plavix (+30,9%), die die höchsten Umsätze generieren würden. Plavix dürfte - bislang nur in den USA und Europa vermarktet - neue Märkte erschließen und frühestens 2010 die Umsatzspitze markieren.
Die Integrationsprozesse in der Pharmaindustrie überträfen für gewöhnlich die Erwartungen hinsichtlich der Synergieeffekte. Die angenommenen Kostensenkungen würden konservativ erscheinen, weshalb die Ergebnisverbesserungen höher ausfallen könnten. Sowohl die US-Herz-Spezialisten-Konferenz (06./07.11.) als auch die Kardiologie-Tagung (03/05) dürften einen positiven Newsflow bringen.
Gegen den Titel sprächen die Patentrisiken bei einer Reihe von Präparaten, die das Ergebniswachstum insbesondere in 2006 belasten könnten (Allegra und Taxotere) sowie Integrationsprozessrisiken, zumal Sanofi belegen müsse, dass die Integration trotz der doppelten Umsatzvolumina und Mitarbeiterzahl von Aventis erfolgreich und ohne wesentliche Störungen verlaufe.
Die Aktie sei relativ zum globalen Pharmasektor mit einem hohen Bewertungsabschlag versehen. Dieser dürfte sich auf Jahressicht auf bis - 10% reduzieren. Auf Basis der geschätzten 2005er Gewinne sähen die Analysten die Aktie entsprechend mit einem KGV von 15,8 fair bewertet. Das Kursziel liege bei 68 Euro.
Die Empfehlung der Analysten von SEB für die Sanofi-Aventis-Aktie lautet "buy".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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