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Repsol halten
15.10.2004
Helaba Trust
Dennis Nacken, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Repsol-Aktie (ISIN ES0173516115 / WKN 876845) mit "halten".
Die Gesellschaft habe im zweiten Quartal 2004 aufgrund gestiegener Öl- und Gaspreise ein Umsatzplus von 14% auf 10,1 Mrd. Euro verzeichnet. Im gleichen Zeitraum sei das bereinigte operative Konzernergebnis zwar um 18% auf 1,1 Mrd. Euro gestiegen. Der Gewinn im Segment Exploration & Produktion sei jedoch trotz deutlich gekletterter Brentnotierungen (+36% gegenüber dem Vorjahr) nur unterproportional um 17% gegenüber dem Vorjahr auf 633 Mio. Euro geklettert. Neben ungünstigen Währungsrelationen und den gestiegenen Förderkosten habe die erhöhte Steuer auf Ölexporte in Argentinien die Ursache für die eher enttäuschende Ertragsentwicklung dargestellt.
Die unterdurchschnittliche Profitabilität, das hohe Lateinamerika-Risiko und die schwächere Bonität mit einem kräftigen Bewertungsabschlag gegenüber europäischen Branchenvertretern (Median Kurs/Cash Flow-Verhältnis 2005e: 4,6 gegenüber der Peer Group: 7,3) sei mittlerweile ausreichend eskomptiert. Absolut gesehen erscheine das Papier angesichts der im historischen Vergleich moderaten Bewertung (KCFV historisches Mittel 1995-2003: ca. 5,0) angemessen bewertet.
Per Saldo empfehlen die Analysten von Helaba Trust daher unverändert eine Halteposition für die Repsol-Aktie.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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