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Generali Marketperformer
24.09.2004
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie von Generali (ISIN IT0000062072 / WKN 850312) unverändert mit "Marketperformer" ein.
Generali habe in den ersten sechs Monaten das Nettoergebnis um 39,9% auf 742 Mio. Euro verbessert und damit die Analystenerwartungen von 644 Mio. Euro deutlich übertroffen. Dabei habe der Versicherer von einer deutlichen Verbesserung des technischen Ergebnisses im Versicherungsgeschäft von 20,8 Mio. Euro auf 283,8 Mio. Euro und einer Steigerung des Ergebnisses aus Kapitalanlagen von 4,41 auf 5,33 Mrd. Euro profitiert. Die für die Profitabilität des Nichtlebengeschäftes relevante Combined Ratio (Verhältnis von Schäden und Kosten zu Prämieneinnahmen) habe sich von 100,8% auf 98,8% verbessert.
Konzernweit hätten sich die Prämieneinnahmen um 19,5% auf 28,7 Mrd. Euro erhöht, wobei das Lebengeschäft um 29,7% auf 18,14 Mrd. Euro und das Nichtlebengeschäft um 5,3% auf 10,54 Mrd. Euro zugelegt habe. Der Wert des Neugeschäfts habe sich um 21,8% auf 296 Mio. Euro erhöht. Der Embedded Value, d.h. der Gegenwartswert des Lebensversicherungsportfolios, sei von 21,9 Mrd. Euro Ende 2003 auf 22,5 Mrd. Euro gestiegen.
Mit Vorlage der Halbjahreszahlen sei das bisherige Ziel für das laufende Jahr bestätigt worden. Danach werde ein Nettogewinn von 1,2 Mrd. Euro und eine Combined Ratio von 102,1% angepeilt.
Mit den für das erste Halbjahr vorgelegten Zahlen habe Generali die Markterwartungen klar übertroffen. Dabei habe der Versicherer von einer deutlichen Verbesserung des versicherungstechnischen Ergebnisses profitiert. Erfreulich habe sich zudem die Prämieneinnahmen mit einem Anstieg von 19,5% entwickelt, wobei hier die wesentlichen Impulse vom Lebengeschäft gekommen seien. Die Halbjahreszahlen würden dokumentieren, dass Generali bei der Umsetzung des strategischen Dreijahresplanes schneller als erwartet vorankomme. Im europäischen Branchenvergleich sei die Aktie mit einem KGV (2005e) von 18 jedoch bereits überdurchschnittlich hoch bewertet.
Vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten der Stadtsparkasse Köln ihre "Marketperformer"-Einschätzung für die Generali-Aktie.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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