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WPP Group übergewichten
13.09.2004
Helaba Trust
Florian Leinauer, Analyst der Helaba Trust, rät weiterhin zu einer Übergewichtung der WPP Group-Aktien (ISIN GB0009740423 / WKN 871903).
WPP sei als Sieger aus dem Übernahmekampf um den US-Konkurrenten Grey hervorgegangen. Der Kaufpreis liege bei 1,52 Mrd. US-Dollar und liege somit am oberen Ende der Markterwartungen. Den Analysten zufolge könne der Kaufpreis per Saldo nicht als günstig angesehen werden. Die implizite Bewertung von Grey liege - gemessen am Verhältnis Enterprise Value zu Umsatz - mit einem Multiplikator von 1,1 im unteren Mittelfeld der Peer Group. Grey weise zudem eine deutlich unterdurchschnittliche operative Marge auf.
Aufgrund der Übernahme komme es im aktuellen Geschäftsjahr auf Konzernebene wegen der Ausgabe neuer Aktien zu einer spürbaren Verwässerung des Ergebnisses je Aktie, so die Analysten. Ab 2005 solle sich der Zukauf aufgrund von Synergieeffekten dann positiv auf die Konzernerträge auswirken. Zwar schließe WPP mit der Übernahme gemessen am Umsatz zum bisherigen Marktführer Omnicom auf, die Transaktion bringe jedoch keinen nennenswerten Beitrag zum Erreichen der vorgegebenen strategischen Ziele. Der Deal bedürfe noch der Zustimmung der Aktionäre und Kartellbehörden.
Vorläufig behalten die Analysten der Helaba Trust ihr Rating "übergewichten" für die WPP Group-Aktie bei.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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