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17.04/14:38 |
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WKN |
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| AT0000785555 |
870378 |
- € |
- € |
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Semperit übergewichten
13.09.2004
Raiffeisen Centrobank
Klára Székffy, Analystin der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Semperit (ISIN AT0000785555 / WKN 870378) von "neutral" auf "übergewichten" herauf.
Nach dem unerwartet starken 1. Halbjahr hätten die Analysten ihre Prognose korrigiert. Für 2004 würden sie einen Umsatzanstieg der Semperit um rund 5% auf EUR 486,5 Mio. erwarten (zuvor: EUR 483,7 Mio.). Sie würden mit einem EBIT von EUR 50,3 Mio. versus EUR 43,2 Mio. im Vorjahr (zuvor: EUR 46,7 Mio.) rechnen. Trotz der hohen Rohstoffpreise und trotz der steigenden Energiekosten gehe man von einer Verbesserung der EBIT-Marge von 9,3% auf 10,3% aus.
Die Analysten würden mit einem stabilen Finanzergebnis von EUR 1,5 Mio. rechnen. Damit werde das Vorsteuerergebnis um 17% auf EUR 51,9 Mio. steigen. Aufgrund einer effektiven Steuerrate von 23% ergebe sich ein Gewinn je Aktie von EUR 1,52 versus EUR 1,32 im Vorjahr (zuvor: EUR 1,36). Man erwarte eine Dividendensteigerung um 15% von EUR 0,54 auf EUR 0,62. Damit werde die Payout-Ratio von 41% stabil bleiben.
Trotz der markanten Kapazitätserhöhung und trotz der voll ausgelasteten Produktionsanlagen rechne man im wichtigsten Konzernbereich Sempermed nur mit einem unterdurchschnittlichen Umsatzwachstum. Demgegenüber erwarte man eine überdurchschnittliche Umsatzerhöhung in den konjunkturabhängigen Bereichen Semperflex und Semperform. Diese Segmente würden 2004 von der leichten Belebung der westeuropäischen Konjunktur und vom viel stärkeren Wirtschaftswachstum der osteuropäischen Länder profitieren.
Aufgrund der Prognose der Analysten habe ihr DCF Modell einen Fair Value von EUR 20 bis 21 errechnet. Semperit sei 2004 und 2005 mit einem KGV von 12,5 bzw. 11,7 bewertet. Im Vergleich zum Peer Group Multiple von 12,9 bzw. 10,8 werde Semperit fair bewertet. Ziehe man die Kennzahl EV/EBITDA heran, zeige sich 2004 und 2005 ein Abschlag von etwa 20%.
Aufgrund des steigenden Streubesitzes von 21% auf etwa 40% stufen die Analysten der Raiffeisen Centrobank die Aktie von Semperit von "neutral" auf "übergewichten" mit einem Kursziel von EUR 21 hoch.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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