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Generali marktgewichten
10.09.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Aktie von Generali (ISIN IT0000062072 / WKN 850312) mit marktgewichten.
Generali habe ein starkes Wachstum im ersten Halbjahr 2004 verzeichnen können. Das Unternehmen steigere den Reingewinn um 40% auf 742 Mio. Euro. Das Prämienvolumen nehme um ansehnliche 19,5% auf 28,7 Mrd. Euro zu, womit das hohe Wachstum des ersten Quartal habe gehalten werden können.
Ein weiteres Mal warte Generali mit einem guten Zahlenset auf und übertreffe die Markterwartungen auf Reingewinnbasis (670 Mio. Euro) deutlich. Die Differenz stamme dabei hauptsächlich von einer tiefer als erwarteten Steuerbelastung. Der Vorsteuergewinn und alle übrigen relevanten Kennzahlen lägen dagegen im Bereich der hohen Markterwartungen.
Die Gewinnverbesserung stamme gleichermaßen von der Lebensparte (dank Prämienwachstum und höherer Kosteneffizienz) als auch von der Nichtlebensparte (dank Portfolioanpassungen, Prämienerhöhungen). Generali überzeuge im speziellen beim Produkteabsatz. Dank des überdurchschnittlichen Wachstum (+19,5%; organisch +12,2%) in Italien, Frankreich und Deutschlands stärke die Gesellschaft ihre Marktstellungen und baue ihren europaweiten Marktanteil gemäß eigenen Angaben von 7,1% auf 8,3% aus.
Die Analysten hätten ihre Gewinnschätzungen leicht erhöht, da die Kennzahlen deutlich über den anteiligen Zielvorgaben der Gesellschaft für 2004 lägen. Generell könnte das gute Zahlenset zu leichten Gewinnschätzungserhöhungen führen.
Die Bewertungsprämie halten die Analysten der Zürcher Kantonalbank angesichts der starken Positionierung in attraktiven Vorsorgemärkten (I, F, D) und der soliden Substanz für gerechtfertigt und bestätigen ihre Einstufung "marktgewichten" für die Generali-Aktie.
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