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Air Liquide neutral
06.09.2004
Helaba Trust
Der Analyst Dennis Nacken von Helaba Trust stuft die Aktie von Air Liquide (ISIN FR0000120073 / WKN 850133) mit neutral ein.
Nach den bereits im Juli publizierten Umsatzerlösen (4.470 Mio. EUR; +6% gg. VJ) habe das Unternehmen heute die Geschäftszahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2004 verkündet. Das operative Ergebnis (EBIT) in Höhe von 609,6 Mio. EUR (+5%) habe sich dabei leicht hinter den Schätzungen der Analysten bewegt. Vor allem die rückläufige Ertragsentwicklung im Heimatmarkt habe für eine Enttäuschung gesorgt.
Die EBITDA-Marge von 21,7% für die neuakquirierten Geschäftsfelder habe das Vorjahresniveau nicht erreichen können und sei unterhalb der konzernweiten Umsatzrendite von 23,3% geblieben. Dennoch würden die Analysten damit rechnen, dass der Konzern im Zuge der eingeleiteten Kostensynergien (ca. 100 Mio. EUR p.a.) diese Rentabilitätslücke schließen könne. Während das Finanzergebnis aufgrund eines positiven Sonderertrags aus der Messer Akquisition (10,8 Mio. EUR) besser ausgefallen sei, sei die Steuerquote von 34,5% überraschend hoch gewesen. Unter dem Strich sei daher der Nettogewinn in Höhe von 360 Mio. EUR (+10%) unter den Schätzungen geblieben.
Neben den H1-Geschäftszahlen habe das Unternehmen erwartungsgemäß unverändert einen Gewinnanstieg für 2004 in Aussicht gestellt. Darüber hinaus dürften nach Meinung der Wertpapierexperten im Rahmen der heute stattfindenden Telefonkonferenz weitere Details zu der Integration der Messer Griesheim-Aktivitäten und der noch von den Wettbewerbsbehörden auferlegten Desinvestitionen in Deutschland im Blickpunkt der Investoren stehen. Unter dem Strich scheine die Aktie unter Berücksichtigung des Zukaufs aus heutiger Sicht angemessen bewertet.
Die Analysten von Helaba Trust bleiben daher weiterhin bei ihrem "neutral"-Rating für die Air Liquide-Aktie.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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