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VimpelCom "buy"
27.08.2004
Alfa Bank
Die Analysten der Alfa Bank stufen die Aktie von VimpelCom (ISIN US68370R1095 / WKN 903602) unverändert mit "buy" ein und bestätigen das Kursziel von 129 USD.
VimpelCom`Q2-Zahlen seien in ihrer Gesamt neutral gewesen, was auf zwei gegensätzliche Faktoren zurückgeführt werden könne. Zum einen sei der durchschnittliche Umsatz je Kunde im Vergleich zum Vorquartal konstant geblieben, obwohl ein Zuwachs von 2% erwartet worden sei. Die EBITDA-Marge habe dagegen positiv überrascht. Entgegen der Annahme von 48% habe sich diese auf ca. 50% belaufen.
Die zweite große Nachricht des gestrigen Tages sei die Bekanntgabe der Übernahme von KaR-Tel gewesen, des zweitgrößten GSM-Netzbetreibers von Kasachstan. Der Übernahmepreis belaufe sich auf 350 Mio. USD in bar, wobei zudem noch Schulden von 75 Mio. USD übernommen würden. VimpelCom beabsichtige 50% der Anteile minus 1 Aktie an einen ungenannten lokalen Investor zu den gleichen Preisbedingungen zu verkaufen.
Nach Ansicht der Analysten habe sich VimpelCom zur Akquisition auf Basis der diesjährigen Multiplen entschieden. KaR-Tel dürfte in 2004 einen Umsatz von 110 Mio. USD und eine EBITDA-Marge von 47% erreichen. Die implizierten Multiplen würden auf den ersten Blick nicht darauf schließen lassen, dass es sich um eine günstige Gelegenheit gehandelt habe. Investoren sollten jedoch nicht die Wichtigkeit des kasachischen Marktes außer Acht lassen, vor allem das Potenzial des lokalen Mobilfunkmarktes und der relative geringe Wettbewerb. Insofern glaube man an den wertsteigernden Effekt für VimpelCom.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten der Alfa Bank bei ihrer Kaufempfehlung die Aktie von VimpelCom.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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