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Lindt & Sprüngli marktgewichten
24.08.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Aktie von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570767 / WKN 870503) mit "marktgewichten".
Ergebnis 1. Halbjahr 2004 in CHF: Umsatz +15,6% auf 778 Mio. (ZKB: 734), Betriebsergebnis EBIT +0,1 Mio. (ZKB: -6,0 Mio., Vorjahr -10,3 Mio.), Gewinn vor Steuern -2,5 Mio. (ZKB: -9,0 Mio., Vorjahr -13,4 Mio.).
Da Lindt im 1. Halbjahr jeweils weniger als 40% des Umsatzes erziele und trotzdem rund 50% der Fixkosten anfallen würden, schließe diese Periode üblicherweise mit einem Verlust ab. Wegen der großen Bedeutung des 2. Halbjahres seien die Gewinnzahlen des 1. Halbjahres nur beschränkt aussagekräftig. Dank starken Wachstums in den angelsächsischen Ländern sowie guten Wachstums in Frankreich + Spanien sei ein sensationelles organisches Umsatzwachstum von 12,1% (ZKB: 7,8%) gelungen.
Der Währungseffekt sei mit 3,5% (ZKB: +1,3%) etwas stärker als erwartet vor allem dank des Euro.
Wie bereits vergangene Woche angekündigt, würden die Analysten voraussichtlich die Schätzungen um einige Prozent anheben können.
Lindt erwarte für 2004 ein organisches Umsatzwachstum über der langfristigen Zielsetzung von 5 bis 7%, was die Analysten bereits erwartet hätten (ZKB: +7,8%). Die Markterwartungen 2004 betreffend EBIT und Reingewinn könne Lindt voraussichtlich erfüllen.
Die Analysten hätten den Titel nach dem starken Kursanstieg von 43% seit ihrer Umstufung vom 26.8.03 vergangene Woche wieder auf „marktgewichten“ zurückgestuft. Lindt sei auf dem gegenwärtigen Niveau nicht mehr billig (z.B.KGV 2005 Prämie von 41 % vs. Nestlé). Eine Prämie sei dank des höheren Wachstums gerechtfertigt, sie sei aber gegenwärtig eher stattlich.
Daher belassen die Analysten der Zürcher Kantonalbank ihre Einstufung für die Aktie von Lindt & Sprüngli auf "marktgewichten". Der Titel werde jedoch heute dank des starken organischen Wachstums positiv reagieren.
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