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Valora Holding interessant
23.08.2004
Zürcher Kantonalbank
Für langfristig orientierte Anleger ist die Aktie der Valora Holding AG (ISIN CH0002088976 / WKN 870262) ein interessantes Investment, so die Analysten der Zürcher Kantonalbank.
Das Konsumumfeld sei etwas besser als noch vor Jahresfrist, was Valora und v. a. der Hauptsparte Valora Retail (Kioske) geholfen haben müsste.
Am schwierigsten sei das Umfeld nach wie vor für die Sparte Valora Imaging (Fotolabo). Hier würden die Analysten evtl. Neuigkeiten zum aktuellen Stand betreffend dem geplanten Joint Venture zwischen Valora Imaging und der Spector Photo Group erwarten. Angesichts des anhaltend schwierigen Marktumfelds bestehe darin wohl die zurzeit einzige, wirtschaftlich sinnvolle Chance für Valora Imaging. Möglich sei nach Erachten der Analysten, dass es im Zusammenhang mit dem Joint Venture jedoch zu einer a. o. Goodwillamortisation kommen könnte (Goodwill Fotolabo Ende 2003: 150 Mio. CHF ). Bilanztechnisch könnte sich Valora das bei einem Eigenkapital von 777 Mio. CHF per Ende 2003 (EK-Quote 45 %) jedoch "leisten".
Die Analysten gingen davon aus, dass die seit Jahresfrist laufende Restrukturierung langsam erste Früchte tragen müsste. Dabei helfe das etwas freundlichere Konsumumfeld, obschon die Konsumbelebung nur langsam vorankomme. Noch gebe es einiges zu tun und es bestünden trotz Bereinigung von Altlasten im Verlustjahr 2003, wie generell immer bei Restrukturierungen, gewisse Restrisiken.
Für langfristig orientierte Anleger, die eine "Restrukturierungsstory" suchen, erachten die Analysten der Zürcher Kantonalbank Valora als interessant. Attraktiv sei auch die Bewertung mit einem KGV 05 (S) von 10,8x.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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