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Swisscom "hold"
18.08.2004
Bankgesellschaft Berlin
Ralf Hallmann, Analyst der Bankgesellschaft Berlin, bewertet die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) mit "hold".
Swisscom habe laufende Gespräche mit Telekom Austria (TA) und deren größtem Anteilseigner ÖIAG (Österreichische Industrie Holding) über eine Fusion beider Unternehmen bestätigt.
Swisscom habe lediglich die Gespräche bestätigt, aber derzeit keine Details genannt. Marktspekulationen würden auf einen Übernahmepreis von 16 Euro je TA Aktie hindeuten, was zu einem EV von rund 11,6 Mrd. Euro bei Telekom Austria führen würde. Telekom Austria würde Swisscom die Möglichkeit bieten, gearing und Passivstruktur der Bilanz zu verbessern, da man bei einer Übernahme von einer Refinanzierung über den Bondmarkt ausgehe.
Die laufenden Gespräche beträfen den direkten 42,7%-Anteil der ÖIAG an Telekom Austria, was einem Cash-Betrag von rund 3,4 Mrd. Euro entspreche. Eine Fusion würde Swisscom zudem erlauben, in der Region Süd-Ost Europa im Mobilfunk über die TA Mobilfunktochter zu wachsen. Hilfreich sei dabei die enge Kooperation beider Unternehmen mit Vodafone, die den Kunden weltweiten Zugang zu deren Netzen garantiere.
Bleibe die Frage nach dem Preis für Telekom Austria, da Swisscom in der Vergangenheit keine Bereitschaft signalisiert habe, TA zu einem vergleichbaren Premium zu akquirieren.
Die Empfehlung der Analysten der Bankgesellschaft Berlin für Swisscom lautet unverändert "hold" mit einem Kursziel von 440 Schweizer Franken.
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