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Michelin neutral
16.08.2004
Helaba Trust
Fabian Kania, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Michelin-Aktie (ISIN FR0000121261 / WKN 850739) mit "neutral".
Bei dem französischen Reifenhersteller sei bei einem Anstieg der Erlöse im ersten Halbjahr um 6,4% gegenüber dem Vorjahr auf 7,8 Mrd. Euro der operative Gewinn auf 695 (Vorjahr: 578) Mio. Euro geklettert und habe damit die allgemeinen Erwartungen übertroffen. In erster Linie habe die Margenausweitung ihre Ursachen in den höheren Reifenabsatzzahlen (+7% gegenüber dem Vorjahr) sowohl bei Pkw als auch bei Nfz sowie in den sukzessive durchgeführten Preiserhöhungen gehabt.
Die gestiegenen Rohstoffnotierungen, die das Ergebnis im Vergleich zum Vorjahr um 185 Mio. Euro belastet hätten, hätten überkompensiert werden können. Ohne diesen Betrag hätte die operative Rendite bei fast 11% und damit über dem mittelfristigen Ziel von 10% gelegen.
Dem Titel solle das moderate Bewertungsniveau (KGV 2005e: 8,9), das sowohl unter dem historischen Durchschnitt als auch unter dem Wert vergleichbarer Unternehmen liege, eine marktkonforme Kursentwicklung ermöglichen. Risikofaktoren würden eine deutlich nachlassende Reifennachfrage sowie weiter steigende Rohstoffnotierungen darstellen.
Die Empfehlung der Analysten von Helaba Trust für Michelin lautet unverändert "neutral".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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