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Julius Bär marktgewichten
13.08.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank belassen ihre Einschätzung für die Julius Bär-Aktie (ISIN CH0012083009 / WKN 865625) weiterhin auf "marktgewichten".
Das Halbjahresergebnis überrasche nicht negativ. Der Reingewinn von 122,8 Mio. CHF (Schweizer Franken) liege 2% über Konsens, jedoch 8% unter den hohen Erwartungen der Analysten. Im 1. Halbjahr seien 51% der Jahresschätzung erreicht worden. Die Abweichung zu der Analysten-Schätzung sei mehr ertrags, (-7%) und weniger kostenbedingt (-4,5%). Die Cost/Income-Ratio liege daher mit 68,5% über (ZKB(S) 66,6%) und der operative Gewinn rund 14% unter den Schätzungen.
Die AUM seien deutlich stärker als erwartet auf 129,1 Mrd. CHF gestiegen, 6% über Konsens. Der Anstieg sei neben der Performance (2 Mrd. CHF) auf überraschend hohe Neugeldzuflüsse im Asset Management (12 Mrd. CHF) zurückzuführen. Im Private Banking hätten sich Zu- und Abflüsse jedoch etwa die Waage gehalten, was die Problemstellung in diesem Bereich unterstreiche.
Im Vorfeld sei der Markt eher von einer Enttäuschung ausgegangen, welche nicht eingetreten sei. Mit dem Ergebnis liege man nach Erachten der Analysten knapp auf Kurs, die anvisierten 230 Mio. CHF Jahresgewinn zu erreichen, denn das 2. Halbjahr dürfe nur 10% tiefer liegen und ein günstiges Marktumfeld sei nötig.
Positiv ausgewirkt habe sich nach Erachten der Analysten die strategische Trennung vom Broker-Geschäft, was im tiefen übrigen Erfolg zum Ausdruck komme, wo die 10%-Brokerage-Beteiligung verbucht werde.
Mit einem KGV 05(S) von 12,0x bestehe immer noch eine Prämie zum Bankensektor von rund 7%, welche eine überdurchschnittliche Kurserholung weiterhin bremsen dürfte.
Die Einstufung der Analysten der Zürcher Kantonalbank für die Julius Bär-Aktie bleibt "marktgewichten".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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