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Nobel Biocare kleines Aufholpotenzial
10.08.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank sehen für die Aktie von Nobel Biocare (ISIN CH0014030040 / WKN 662731) Aufholpotenzial.
Nobel Biocare veröffentliche am 13.8. das Resultat des 2. Quartals. Die Analysten würden einen Umsatz von 98,7 Mio. Euro erwarten (+15,4% oder +18,5% in LW), ein EBIT von 26,6 Mio. Euro (Marge 26,9%) und einen Reingewinn von 21,1 Mio. Euro (+29,6%).
Nach einem enttäuschenden Start in den USA im 1. Quartal gehe man davon aus, dass mit einem neuen Management und der Aufstockung von Außendienstpersonal das Umsatzwachstum sequentiell habe beschleunigt werden können.
Hingegen rechne man auch mit nachhaltig höheren operativen Kosten (über 60 Neueinstellungen im Außendienst und Kundensupport). Mit der Verbesserung der Bruttomarge würden die Analysten aber dennoch mit einer 150 Basispunkten höheren EBIT-Marge rechnen. Wegen der deutlich tieferen Steuerrate erwarte man zudem eine Steigerung des Reingewinns um 29,6%.
Die Analysten würden eine Bestätigung der Guidance 2004 erwarten (Beschleunigung von Wachstum und bessere Margen). Trotz diesem nicht spezifisch quantifizierten Ziel, werde der Markt das Augenmerk wohl weiterhin auf ein Umsatzwachstum von über 20% (frühere Kommunikation) legen.
Nach einer deutlichen Korrektur von Nobel Biocare wie auch Straumann beträgt der Abschlag von Nobel Biocare ggü. Straumann auf Basis KGV-05(S) nun 13% (bisher 5-10%) und weist somit ein kleines Aufholpotenzial auf, so die Analysten der Zürcher Kantonalbank. Die volatilen Ergebnisse in den letzten Quartalen würden den Titel jedoch mit Unsicherheiten im Vorfeld des Resultatausweises behaften.
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