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Schneider neutral
29.07.2004
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust verleihen der Aktie von Schneider (ISIN FR0000121972 / WKN 860180) weiterhin das Rating "neutral".
Die Halbjahresberichterstattung des französischen Elektronikkonzerns sei leicht enttäuschend ausgefallen.
Zwar habe der Umsatz nominal um 18% bzw. Wechselkurs- und konsolidierungsbereinigt um 9% gesteigert werden können. Dabei habe die Gesellschaft insbesondere in den Emerging Markets mit organischen Wachstumsraten von 20% und signifikanten Marktanteilsgewinnen geglänzt. Auch das Betriebsergebnis habe sich mit einem Plus von 30% noch erwartungsgemäß entwickelt. Dabei habe sich die Gewinnspanne in allen Regionen auf Lokalwährungsbasis um mindestens einen Prozentpunkt verbessert. Der Aufschwung stehe damit auf vielen stabilen Beinen.
Der Ausblick auf das zweite Halbjahr sei allerdings nicht besonders enthusiastisch ausgefallen. So werde das Ziel, die EBITA-Marge im Gesamtjahr um einen Prozentpunkt zu steigern, als ambitioniert bezeichnet. Tatsächlich sei hierfür einen Steigerung im zweiten Halbjahr um zwei Prozentpunkte gegenüber dem ersten Halbjahr nötig. Dies gehe aber über das saisonal übliche Maß von 1 bis 1,5 Prozentpunkten hinaus.
Zudem sei es aus dem nicht operativen Bereich zu überraschend hohen Aufwendungen gekommen. So seien die Goodwillabschreibungen und die außerordentlichen Belastungen höher ausgefallen als erwartet. Vor allem habe aber eine deutlich erhöhte Steuerquote dafür gesorgt, dass der Konzerngewinn im ersten Halbjahr nur unterproportional zum Betriebsergebnis gewachsen sei. Da zumindest die Steuerposition mit einer vom Management geschätzten Steuerquote von 31% höher ausfallen werde als von den Analysten von Helaba Trust erwartet, könne man zu einer Revision der Ergebnisschätzungen gezwungen sein. Ob dies auch zu einer Revision des Kursziels, welches bislang bei 56 Euro gelegen habe, führen werde, müsse erste die Detailanalyse zeigen. Immerhin habe sich gleichzeitig das Wachstumspotential durch Vorleistungen in neue Fertigungsstrukturen und Forschung und Entwicklung erhöht.
Die Analysten von Helaba Trust verleihen der Aktie von Schneider weiterhin das Rating "neutral".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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