|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Mayr-Melnhof kaufen
13.07.2004
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank empfehlen die Aktie von Mayr-Melnhof (ISIN AT0000938204 / WKN 890447) zum Kauf.
Für den weltweiten Marktführer in der Herstellung von Recyclingkarton bestehe in Osteuropa die Gelegenheit, die industrielle Führerschaft im Segment der Faltschachtelverarbeitung zu übernehmen. Mayr-Melnhof habe die rasche Expansion in Osteuropa unter der Ausnutzung des First-Mover-Vorteils zur höchsten Priorität erklärt. Mit dem Erwerb von drei Faltschachtelbetrieben in Osteuropa mit einem geschätzten Umsatz von 17,5 Mio. EUR im ersten Halbjahr 2004 sei die Ostoffensive eingeläutet worden. Die Analysten hätten ihre EPS-Schätzungen für das Jahr 2004 von 8,34 EUR auf 8,48 EUR und für das Jahr 2005 von 9,42 EUR auf 9,69 EUR angehoben.
Mayr-Melnhof werde den Umsatzanteil dieser Region von 3% im Jahr 1994 auf knapp 19% Ende des Jahres steigern. Die größten Wachstumsaussichten in Osteuropa würden im fragmentierten Verpackungsmarkt existieren. Dieser werde vorwiegend von Familienbetrieben beherrscht, welche weder über das fachliche Know-how noch über die liquiden Mittel zu den von den internationalen Lebensmittel-Multis geforderten, Modernisierungen und Erweiterungen der Verpackungskapazitäten verfügen würden.
Mayr-Melnhof habe bereits mehrmals in der Vergangenheit die Kompetenz der raschen Integration und Erweiterung von zugekauften Werken unter Beweis stellen können. Der osteuropäische Wachstumsmarkt für Zigarettenverpackungen werde gemeinsam mit den Mitbewerbern Alcan (Nr. 1) und Amcor dominiert - der gemeinsame Marktanteil betrage mehr als 50%.
Mayr-Melnhof strebe Marktanteilsgewinne durch organisches Wachstum und Greenfield-Investitionen an (Verdoppelung der Kapazitäten in der Ukraine; Werksneubau in der Türkei). Im Kartonsegment verfüge Mayr-Melnhof im gesamteuropäischen Markt über die unangefochtene Marktführerschaft und bündle die Kräfte, um sich gegen die aufkeimende Bedrohung aus China zu wappnen.
Zur Ermittlung des Kursziels von 125 EUR hätten die Analysten das KGV-Multiple zu 50% (Zielwert 2005e: 105 EUR) und das EV/EBITDA-Multiple (Zielwert 2005e: 145 EUR) zu 50% gewichtet. Sie hätten das Gewicht des EV/EBITDA-Multiples von zuvor 30% erhöht, da Mayr-Melnhof mit der angekündigten Expansionsoffensive die Kapitalstruktur verbessern werde und mit der Ausnützung des Leverage-Effekts das KGV sinke.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank erhöhen ihr Kursziel von 112 EUR auf 125 EUR und empfehlen die Mayr-Melnhof-Aktie zum Kauf.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken