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Swisslog marktgewichten
12.07.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Swisslog (ISIN CH0012324627 / WKN 870634) mit dem Rating "marktgewichten" ein.
Swisslog verkaufe ihre Tochtergesellschaft Transnorm an einen Finanzinvestor und schließe damit die Devestition des ehemaligen Geschäftsbereichs "Material Flow & Robotic Systems" ab. Transnorm habe 2003 mit rund 350 Mitarbeitern einen Umsatzbeitrag von CH 74,7 Mio. und einen leicht positiven EBITDA (CHF 1,7 Mio.) generiert.
Den Verkaufspreis schätze man auf CHF 10 bis 15 Mio., was in etwa 0,2x des Umsatzes entsprechen würde. Ein allfälliger Buchgewinn (die Bilanzwerte von Transnorm seien Ende 2003 um CHF 14,8 Mio. wertberichtigt worden) dürfte nach Erachten der Analysten marginal ausfallen.
Die Devestitionen sei allgemein erwartet worden und stelle keine Überraschung dar. Nach der jüngsten Kurskorrektur scheine Swisslog auf Basis KGV 05 auf den ersten Blick als eher günstig.
Aufgrund des nach wie vor bestehenden Aktienüberhangs und des schwachen Marktumfelds sowie des stark rückläufigen Auftragseingangs (Unsicherheit auf Kundenseite) in den ersten vier Monaten belassen die Analysten der Zürcher Kantonalbank ihre Einstufung für Swisslog aber auf "marktgewichten".
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