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Publicis günstiger Einstieg
25.06.2004
Bank Hofmann
Die Analysten der Bank Hofmann sind der Meinung, dass die Aktie von Publicis (ISIN FR0000130577 / WKN 859386) einen günstigen Einstieg bietet.
Als weltweit viertgrößte Anbieterin von Werbe- und Kommunikationsdienstleistungen gehöre die in Frankreich beheimatete Publicis zu den Elefanten der Branche. Mit einer Präsenz in 109 Ländern, über 35.000 Mitarbeitern und einem Angebot an Dienstleistungen, dessen detaillierte Aufzählung den Leser wohl erschlagen würde, sei Publicis als wahrhaft globale Firma zu bezeichnen. Bezogen auf den Umsatz sehe die geographische Verteilung im ersten Quartal 2004 wie folgt aus: Europa 40,4%, Nordamerika 44,0%, Asien/Pazifik 9,8%, Lateinamerika 4,2% sowie übrige Welt 1,6%.
Die offensichtliche Konzentration auf industrialisierte Länder sei primär darauf zurückzuführen, dass der Anteil des Werbemarkts am Bruttosozialprodukt in entwickelten Ländern ungleich höher sei; nichtsdestotrotz habe das Management den Willen geäußert, stark wachsende Märkte, v. a. in Asien, stärker zu durchdringen. In den letzten Jahren hätten sich in der Werbebranche verschiedene neue Wege aufgetan, auf welchen um Kunden gebuhlt werde; zu nennen sei sicherlich das Internet, aber auch weniger offensichtliche Kanäle wie beispielsweise - mittels so genanntem Product Placement - Videospiele.
Publicis sei ein integrierter Anbieter von kreativer Werbung, von Beratung, Auswahl und Einkauf unterschiedlichster Medienkanäle sowie von Marketing-Dienstleistungen wie Direct Marketing oder PR. Publicis nenne ihren Ansatz holistisch (ganzheitlich) und gelte mithin als Gewinner in einer global konsolidierenden Branche. Die Tatsache, dass weltweit tätige Unternehmen sich tendenziell dazu entschließen würden, ihr Marketing-Budget stärker zu bündeln, sei für die Franzosen ein weiterer klarer Pluspunkt.
In Nordamerika - derjenigen Region, wo die Hälfte der weltweiten Werbeausgaben getätigt würden - habe der Aufschwung bereits deutlich eingesetzt. Das geschätzte Wachstum für das Gesamtjahr im Ausmaß von 7% für diese Region sei denn auch beeindruckend. Europa hinke nicht ganz überraschend hinterher, für das zweite Halbjahr 2004 sei aber auch hier mit deutlicherem Wachstum zu rechnen, das sich 2005 noch beschleunigen sollte.
Publicis CEO, Maurice Levy, habe vor diesem Hintergrund seine Wachstumsprojektionen leicht erhöht und - für die Bewertung des Titels maßgeblich - erneut in Aussicht gestellt, dass eine Bruttogewinnmarge von 15% erreicht werde. Die mittelfristig sehr ermutigenden Aussichten für den globalen Werbemarkt würden denn auch das Kurs-Gewinn-Verhältnis (2004) des Titels von 22,2 erklären. Bei einem zweistelligen Ertragswachstum über die nächsten Jahre sei die Bewertung demnach eher bescheiden.
Die nach Erachten der Analysten der Bank Hofmann übertriebene Kurskorrektur der letzten Monate hat somit die Türe für einen günstigen Einstieg in die Publicis-Aktie geöffnet.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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