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Schulthess übergewichten
02.07.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Schulthess-Aktie (ISIN/ WKN nicht bekannt) mit "übergewichten".
Als Hersteller von Waschautomaten und Trocknern sei Schulthess hauptsächlich in den Segmenten Haushalt sowie gewerbliche und professionelle Kunden tätig. Der wertmäßige Marktanteil liege in der Schweiz bei den Haushalten bei über 20%, bei der gewerblichen Kundschaft bei über 50%. Als zweiter Pfeiler verfüge Schulthess seit Juli 2000 über das schnell wachsende Geschäftsfeld Wärmetechnik (20% des Konzernumsatzes), in welchem die Produktion und der Vertrieb von Wärmepumpen und Kontrollierten Wohnungslüftungen angesiedelt sei. Der Schweizer Markt trage 82% zum Umsatz bei.
Insbesondere in der Waschtechnik sei das Potenzial für Preiserhöhungen limitiert, während das Absatzvolumen im Ausland und insbesondere im Wärmepumpengeschäft überdurchschnittlich hoch bleiben dürfte. Die zunehmend industrielle Fertigung sollte dabei stützend auf die Margen wirken.
Angesichts des stagnierenden schweizerischen Waschmaschinenmarktes erstaune die solide operative Entwicklung, welche die Gruppe in den letzten Jahren habe verzeichnen können. Schulthess sei gut ins Jahr 2004 gestartet und für die kommenden Monate zuversichtlich. Angesichts der kontinuierlichen Ergebnisverbesserung in den letzten Jahren, einer sehr geringen Zyklizität (die EBIT-Marge habe sich über die letzten sechs Jahre innerhalb einer engen Bandbreite von 10,7 bis 11,8% bewegt) sowie einer sektor-überdurchschnittlichen Ausschüttung (Rendite von 3,8%) attestiere man der Aktie noch ein leicht überdurchschnittliches Potenzial.
Die Empfehlung der Analysten der Zürcher Kantonalbank die Schulthess-Aktie lautet "übergewichten".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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