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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 47,71 € |
47,88 € |
-0,17 € |
-0,36 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| GB0002875804 |
916018 |
- € |
- € |
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BAT neutral
24.06.2004
Helaba Trust
Florian Leinauer, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktie von BAT (ISIN GB0002875804 / WKN 916018) weiterhin mit "neutral" ein.
Gestern sei veröffentlicht worden, dass die beabsichtigte Fusion der US-Tochter Brown & Williamson (B&W) mit R.J. Reynolds (RJR) ohne Auflagen genehmigt werde. Für die BAT-Aktionäre sei dies eine positive Überraschung. Der neue Tabakriese Reynolds American solle nun seine Geschäfte bis spätestens Ende Juli aufnehmen. Mit rund 30% Marktanteil in den USA werde er hinter Philip Morris (ca. 50%) zum zweitgrößten Zigarettenkonzern aufsteigen.
Die Synergieeffekte seien mit 500 Mio. USD beziffert worden und sollten innerhalb von 18 bis 24 Monaten nach Inkrafttreten der Fusion gehoben werden. Hinzu kämen geplante Kosteneinsparungen von 1 Mrd. USD (bis 2005), die RJR bereits vor Bekanntgabe der Transaktion im Rahmen eines radikalen Restrukturierungsprogramms beschlossen habe (u.a. Abbau von 40% der Belegschaft). BAT werde an Reynolds American zu 42% beteiligt sein, so dass das US-Geschäft in der Konzernbilanz wohl nur noch at-equity konsolidiert werde.
Durch eine Vereinbarung über die Dividendenpolitik sei der Zugriff auf den Cash-flow abgesichert worden. Demnach sollten 75% des jährlichen Nettoergebnisses ausgeschüttet werden. B&W sei im Rahmen der Fusion mit ca. 2,6 Mrd. USD bewertet worden. Insgesamt sei das Fusionsvorhaben aus Sicht der Aktionäre, auch aufgrund der besseren strategischen Positionierung im US-Markt und der höheren Werttransparenz (Börsennotierung), positiv zu bewerten.
Auf dem erreichten Kursniveau gehen die Analysten von Helaba Trust auf absehbare Zeit jedoch mit keiner signifikanten Outperformance aus, so dass sie an ihrer neutralen Einstufung für die Aktie von BAT festhalten.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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