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Lloyds TSB übergewichten
22.06.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Lloyds TSB (ISIN GB0008706128 / WKN 871784) mit "übergewichten" ein.
Lloyds rechne mit einer zufrieden stellenden Performance im ersten Halbjahr, gebe aber nur wenig Fakten bekannt. Der Informationsgehalt der Mitteilung sei eher dürftig. Da keine außergewöhnlichen Ereignisse erwähnt würden, dürfte der Geschäftsverlauf dem Marktkonsens entsprechen. Das würde wiederum bedeuten, dass das Umsatz- und Gewinnwachstum im Branchenvergleich unterdurchschnittlich ausfalle.
Der Kreditvolumenrückgang im Kommerzgeschäft werde durch ein starkes Wachstum im Retailgeschäft (Hypotheken +13%, Privatkredite +12) kompensiert. Die Analysten würden die Marktanteilsgewinne im Hypothekarmarkt im aktuell kompetitiven Markt aber als wenig attraktiv einstufen. Die Zinsmarge sei entsprechend von 3,03% im 2H03 auf 2,97% geschrumpft. Aber die Kreditqualität bleibe gut. Die Gesellschaft rechne weiterhin mit einer Rückkehr des Gewinnwachstums im zweiten Halbjahr.
Das Trading Update liefere keine bedeutenden neuen Erkenntnisse, weshalb die Experten ihr Investment Case beibehalten würden. Trotz der wenig attraktiven Positionierung (UK-lastig) und des zur Zeit unterdurchschnittlichen Gewinnwachstums halte man den Bewertungsdiscount von knapp 30% für zu groß. Die überdurchschnittliche Dividendenrendite von 7,8% biete dabei nach unten Unterstützung.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Lloyds TSB-Aktie mit "übergewichten".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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