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Swiss Life übergewichten
21.06.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank empfehlen die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781 / WKN 778237) überzugewichten.
Swiss Life habe sich seit Jahresbeginn aufgrund der Kapitalerhöhung und des schwer verständlichen internen Transfers von Banca del Gottardo deutlich schwächer als der Gesamtmarkt bzw. die Versicherungsbranche entwickelt. Die Bewertungskennzahlen hätten sich entsprechend verbessert. Die Bewertung auf Basis KGV 2005 deute jedoch weiterhin auf eine Prämie von rund 17% gegenüber der Schweizer Branche hin. Dagegen weise Swiss Life mit einem KBV 2005 von 0,9x inzwischen einen Abschlag von 15% gegenüber der Schweizer und sogar 33% gegenüber der europäischen Versicherungsbranche auf.
Die für Lebensversicherungsgesellschaften geeignetste Bewertung Kurs-Embedded-Value zeige sogar einen Bewertungsabschlag von 30% respektive 36% gegenüber der schweizerischen bzw. der europäischen Konkurrenz auf. Der Aktie weise überdurchschnittliche operative und finanzielle Risiken bei gleichzeitiger hoher Abhängigkeit von äußeren Faktoren wie Zinsen oder Gesetzgebung auf, weshalb man einen Abschlag von 15% bis 20% auf KEV-Basis für gerechtfertigt halten.
Angesichts des resultierenden relativen Kurspotenzials von 15% bis 20% stufen die Analysten der Zürcher Kantonalbank die Aktie von Swiss Life aus Bewertungsüberlegungen dennoch mit "übergewichten" ein, insbesondere auch aufgrund des weiter anwachsenden Bewertungspotenzials im Falle steigender Zinsen. Wegen der überdurchschnittlichen Risiken eigne sich der Titel jedoch nur für risikofreudige und -fähige Investoren mit längerfristigem Anlagehorizont.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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