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BT Group Marketperformer
25.05.2004
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie der BT Group (ISIN GB0030913577 / WKN 794796) mit "Marketperformer" ein.
Im Frühjahr 2001 sei die umfangreiche Restrukturierung des ehemaligen British-Telecom-Konzerns eingeleitet worden, die den Rückzug aus dem Mobilfunkgeschäft und die Fokussierung auf den Geschäftsbereich Festnetz beinhaltet habe. Die Abspaltung des mittlerweile unabhängig geführten Mobilfunkgeschäfts O2 und des Gelbe-Seiten- Anbieters Yell sowie der Verkauf nahezu aller Auslandsbeteiligungen sei in erster Linie vor dem Hintergrund der hohen Verschuldung von British Telecom geschehen. Die nun unter BT Group firmierende Festnetzgesellschaft dominiere das britische Festnetzgeschäft und schreibe zwar aktuell Gewinne, verfüge aber kaum über Wachstumschancen.
Im vierten Quartal des Ende März abgelaufenen Geschäftsjahres habe die BT Group den bereits über mehrere Quartale andauernden Trend schwächerer Umsätze brechen können. Gegenüber dem Schlussquartal des Vorjahres habe der Umsatz konzernweit um 0,2% auf 4,787 Mrd. GBP zugelegt, das EBITDA habe hingegen im gleichen Zeitraum um 6,6% auf 1,412 Mrd. GBP nachgegeben. Das operative Ergebnis auf EBIT-Basis habe sich noch etwas stärker um 9,3% auf 661 Mio. GBP abgeschwächt. Während das operative Ergebnis den Erwartungen entsprochen habe, habe die Umsatzentwicklung darüber gelegen.
Für das Gesamtjahr 2003/04 (01.04.2003-31.03.2004) habe der Konzern einen leichten Umsatzrückgang um 1,1% auf 18,52 Mrd. GBP verzeichnet. Das operative Ergebnis sei ebenfalls moderat um 2,9% auf 2,88 Mrd. GBP zurückgegangen. Erfreulicher habe sich der Jahresgewinn vor Steuern entwickelt, der bereinigt um Sondereffekte wie den Verkauf der Cegetel-Anteile an Vivendi von 1,23 Mrd. GBP auf 1, 46 Mrd. GBP habe gesteigert werden können. Die Dividendenausschüttung solle um 31% auf 8,5 Pence je Aktie angehoben werden.
Wie schon im dritten Quartal habe sich das "New-Wave"-Segment (neue Produkte und Dienste für Private sowie Business-Kunden, die in der Regel auf breitbandiger Technologie basieren würden) auch im Gesamtjahr als dynamischer Umsatztreiber erwiesen. Der Umsatz des Segmentes sei um rund 30% auf 3,39 Mrd. GBP gestiegen, mache jedoch erst 14% des Gesamtumsatzes im Konzern aus. Im abgelaufenen Quartal habe die Zahl der Breitbandkunden um 162% auf 2,5 Mio. zugelegt. Bis 2006 solle die Kundenzahl auf 5 Mio. steigen.
Auch wenn im vierten Quartal der Umsatz leicht habe gesteigert werden können, bleibe dies zum großen Teil dem dynamisch wachsenden Segment der New-Wave Technologien zu verdanken. Konzernweite Impulse seien jedoch nach Erachten der Analysten aufgrund des geringen Anteils am Gesamtumsatz und des schwachen Stammgeschäftes mittelfristig nicht zu erwarten.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bestätigen daher ihre Einschätzung "Marketperformer" für die BT Group-Aktie.
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