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17.04/14:38 |
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WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| AT0000785555 |
870378 |
- € |
- € |
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Semperit neutral
17.06.2004
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank stufen die Aktie von Semperit (ISIN AT0000785555 / WKN 870378) mit "neutral" ein.
Für 2004 würden die Analysten einen Umsatzanstieg der Semperit-Gruppe um 4,4% auf EUR 483,6 Mio. erwarten. Die Analysten würden mit einem EBIT von EUR 46,7 Mio. versus EUR 43,2 Mio. im Vorjahr rechnen. Trotz der hohen Rohstoffpreise und trotz der steigenden Energiekosten gehe man von einer Verbesserung der EBIT-Marge von 9,3% auf 9,7% aus. Dies sei auf die steigende Produktivität zurückzuführen. Die Analysten würden mit einem Finanzergebnis von EUR 1,26 Mio. versus EUR 1,10 Mio. rechnen.
Damit werde sich das Vorsteuerergebnis um 8% auf EUR 48,0 Mio. erhöhen. Man habe in dem Modell der Analysten eine effektive Steuerrate von 28% eingebaut. Somit ergebe sich ein Gewinn je Aktie von EUR 1,36 versus EUR 1,32 im Vorjahr. Trotz der leichten Steigerung des Ergebnisses erwarte man eine Dividendensteigerung um 15% von EUR 0,54 auf EUR 0,62. Damit werde sich die Payout-Ratio von 41% auf 46% erhöhen.
Trotz der markanten Kapazitätserhöhung und trotz der voll ausgelasteten Produktionsanlagen rechne man im wichtigsten Konzernbereich Sempermed nur mit einem Umsatzwachstum um 2%. Der steigende Handschuhabsatz in den USA werde die negativen Effekte der USD-Schwäche nur zum Teil wettmachen. Demgegenüber würden die Analysten im laufenden Geschäftsjahr eine überdurchschnittliche Umsatzerhöhung in den konjunkturabhängigen Bereichen Semperflex und Semperform erwarten. Diese Segmente würden 2004 von der leichten Belebung der westeuropäischen und vom viel stärkeren Wirtschaftswachstum der osteuropäischen Länder profitieren.
Aufgrund der Prognose habe das DCF Modell der Analysten - unter Verwendung von WACC-Szenarien - eine Fair Value-Brandbreite von EUR 16,90 bis EUR 18,7 errechnet. Semperit sei 2004 und 2005 mit einem KGV von 12,2 bzw. 11,4 bewertet. Im Vergleich zum Peer Group Multiple von 12,4 bzw. 11,3 werde Semperit fair bewertet. Ziehe man die Kennzahl EV/EBITDA als Bewertungsmaßstab heran, zeige sich 2004 und 2005 ein leichter Abschlag. Auf Basis des DCF-Modells hätten die Analysten ein Semperit-Kursziel von EUR 17,40 errechnet.
Damit bestätigen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre "neutral"-Empfehlung für die Semperit-Aktie.
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