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Mayr-Melnhof kaufen
21.05.2004
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank stufen die Aktie von Mayr-Melnhof (ISIN / WKN 890447) nach wie vor mit "kaufen" ein.
MM-Packaging und MM-Graphia hätten das schwächere Kartongeschäft gut kompensiert. MM-Packaging sei der führende europäische Faltschachtelproduzent und habe durch die Konzentration des Faltschachteleinkaufs seitens des Handels und multinationaler Kunden profitieren können. Der Divisionsumsatz sei um 10,7% auf EUR 112,8 Mio. gestiegen, das operative Ergebnis habe um 38,6% auf EUR 7,9 Mio. verbessert werden können. Im April sei der Ankauf des Faltschachtelbetriebes von Alcan Packaging Alzira S.A. (Spanien) bekannt gegeben worden. Der Abschluss der Transaktion werde für Ende Mai 2004 erwartet. MM-Graphia habe im ersten Quartal eine sehr erfreuliche Absatzentwicklung verzeichnet. Daher habe der Umsatz um 29,4% auf EUR 76,2 Mio. gesteigert werden können. Das operative Ergebnis habe sich um 32,1% auf EUR 10,3 Mio. verbessert.
Derzeit sei keine nachhaltige Nachfragebelebung in Westeuropa in Sicht, die Kunden der Kartondivision würden unverändert kurzfristig disponieren. Dadurch könnte ein Druck auf die Kartonpreise anhalten, wobei man nicht von einem substanziellen Preisverfall ausgehe, sondern vielmehr mit kleineren Preisrückgängen im Bereich von 2-3% (so wie im letzten Jahr) rechne. Die Rohstoffpreise sollten weiterhin stabil bleiben, saisonale Schwankungen seien - wie gewöhnlich - in den Sommermonaten zu erwarten.
Im Jahr 2004 sollte Mayr-Melnhof wieder ein Ergebnisanstieg gelingen (vorausgesetzt die Kapazitäten könnten weiterhin gut ausgelastet werden). Unterstützung sollte auch von der erstmaligen Konsolidierung der C.P. Schmidt Verpackungswerk (MM habe weitere 25% erworben und halte nun 75%) und der spanischen Akquisition kommen. Die Analysten würden weiterhin mit positiven Nachrichten rechnen (Ankündigung weiterer Akquisitionen).
Die Aktie von Mayr-Melnhof ist unvermindert günstig bewertet und die Analysten der Erste Bank bestätigen ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von EUR 125.
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