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Michelin neutral
21.05.2004
Helaba Trust
Der Analyst Fabian Kania von Helaba Trust nimmt für die Aktie von Michelin (ISIN FR0000121261 / WKN 850739) ein Upgrade von "untergewichten" auf "neutral" vor.
Die Konzernumsätze hätten sich im abgelaufenen Geschäftsjahr um 1,4% gegenüber dem Vorjahr auf 15,4 Mrd. EUR verringert. Zudem habe man beim operativen Gewinn einen überproportionalen Rückgang auf 1,14 Mrd. EUR (-7% gg. VJ) hinnehmen müssen. Aufgrund der Goodwill-Abschreibung für Viborg (rund 300 Mio. EUR) sei der Jahresüberschuss um 45% auf 318 Mio. EUR bzw. 2,23 EUR eingebrochen. Im ersten Quartal 2004 habe der Reifenhersteller von der allgemein überraschend guten Nachfrage profitiert. So hätten sich die Umsatzerlöse um 3,9% gegenüber dem Vorjahr auf 3,8 Mrd. EUR erhöht. Wechselkursbereinigt habe man sogar einen Anstieg von 9,5% erzielt.
Die Wertpapierexperten würden damit rechnen, dass sich diese positive Entwicklung nicht nur bei Nfz- Reifen, sondern auch im Pkw-Ersatzgeschäft im Jahresverlauf fortsetzen werde. Zudem dürften die Preiserhöhungen dazu führen, dass die negativen Effekte aus der ungünstigen Rohstoffpreisentwicklung kompensiert würden. Aufgrund eines sich gleichzeitig verbessernden Produktmix würden die Analysten erwarten, dass sich die operative Marge im laufenden Geschäftsjahr verbessern werde. Das moderate Bewertungsniveau (KGV 2005e: 8,6) sollte dem Kurs eine marktkonforme Kursentwicklung ermöglichen. Risiken sehe man in Form einer deutlich nachlassenden Reifennachfrage sowie in Form von weiter steigenden Rohstoffnotierungen.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Michelin-Aktie von "untergewichten" auf "neutral" herauf.
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