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BT Group marktgewichten
21.05.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bleiben bei ihrem "marktgewichten"-Rating für die Aktie der BT Group (ISIN GB0030913577 / WKN 794796).
Entgegen einer erwarteten Umsatzkontraktion (Konsensus -2%) habe die British Telecom im Q4 um 0,2% gegenüber dem Vorjahr zulegen können. Der EBITDA habe mehrheitlich den Erwartungen entsprochen, abgesehen von den höheren Aufwendungen für Personalabgänge. BT Retail sei die eigentliche Überraschung gewesen, mit einem starken Wachstum bei den ICT-Dienstleistungen und einer anhaltenden Zunahme bei den Breitbandanschlüssen. Cashflow und Reingewinn seien leicht besser gewesen als die Erwartungen.
Nach Erachten der Analysten mache ein gutes Quartal aber noch keinen Trend aus. Im Detail habe beim Breitbandwachstum Tiscali nämlich mehr Abonnenten gewinnen können und der Marktanteil von BT an den Neukunden im Q4 habe bei durchschnittlichen 29% gelegen.
Bezüglich der Bewertung scheine BT attraktiv zu sein. Die FCF- und Dividenden Rendite würden bei hohen 13,9% respektive 4,8% liegen. Nach den besser als erwarteten Zahlen dürfte der Titel bis Ende Juli (Dividendenauszahlung) sicherlich ein gutes Momentum haben. Nach Erachten der Wertpapierexperten sei UK ein sehr wettbewerbsintensives Umfeld und habe zusätzlich einen "unbequemen“ Regulator. D.h. das operative Risiko sei hoch und es fehle an wirklichen Umsatzkatalysatoren, da auch das DSL-Wachstum nur durchschnittlich sei.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bestätigen ihr "marktgewichten"-Rating für die BT-Group-Aktie.
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