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BAA neutral
19.05.2004
Helaba Trust
Mario Kristl, Analyst von Helaba Trust, bewertet die BAA-Aktie (ISIN GB0000673409 / WKN 873580) mit "neutral".
Für das Geschäftsjahr 2003/04 (31.03.) hätten die Briten Ergebnisse vorgelegt, die leicht unter den Erwartungen gelegen hätten. Das Unternehmen habe nicht zuletzt dank der Erholung beim Passagieraufkommen in den letzten Monaten sowie gestiegener Flughafenentgelte Einnahmen in Höhe von 1,97 Mrd. Britische Pfund (GBP) erzielt (+3,2% gegenüber dem Vorjahr).
Die Gesellschaft habe gleichzeitig die Einbußen durch den Irak-Krieg und SARS sowie die erhöhten Kosten in Folge gestiegener Sicherheitsaufwendungen und des geänderten Ausweises der Pensionen mehr als ausgleichen können und ein operatives Ergebnis von 616 Mio. GBP (+4,9% gegenüber dem Vorjahr) verbucht. BAA habe aufgrund eines verschlechterten Finanzergebnisses den Nettogewinn lediglich um 1% gegenüber dem Vorjahr auf 377 Mio. GBP steigern können.
Insbesondere erscheine die Bewertung (BAA EV/EBITDA 2004/05: 9,6) mit Blick auf den Hauptkonkurrenten Fraport (4,3) trotz geringerer Risiken sowie höherer Liquidität ausgereizt.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten von Helaba Trust trotz der soliden Wachstumsperspektiven unverändert eine neutrale Gewichtung der BAA-Aktie.
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