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Swiss International untergewichten
06.05.2004
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Swiss International (ISIN CH0013269698 / WKN 868556) weiterhin mit "untergewichten" ein.
Das operative Ergebnis sei schlechter ausgefallen als von den Analysten erwartet. Grund dafür seien Personal- und Dienstleistungsaufwand gewesen. Übrige betriebliche Aufwendungen (Verwaltung, Werbung, operatives Leasing) seien dagegen deutlich besser gewesen als erwartet. Das Finanzergebnis mit -8 Mio. CHF sei vermutlich dank Währungsgewinnen besser als erwartet gewesen (ZKB: -26 Mio.). Die Bruttoliquidität betrage per 31.03.04 419 Mio. CHF, was praktisch den Analysten-Erwartung entspreche (ZKB: 428 Mio. CHF). Swiss International gehe unverändert davon aus, dass die Bruttoliquidität auch am tiefsten Punkt im 2. Q. mehr als 250 Mio. CHF betrage.
Nach wie vor wäre es beruhigender, wenn der angestrebte Kredit von 300 bis 500 Mio. CHF erreicht werden könnte. Gemäss Swiss würden die Kreditverhandlungen mit unbestimmtem Abschlussdatum weiter laufen. Der Titel weise nach wie vor Turnaround-Chancen mit entsprechendem Kurspotenzial auf. Der Weg sei jedoch unverändert schmal und ein Totalverlust für den Aktionär dürfe noch nicht ausgeschlossen werden.
Vor diesem Hintergrund belassen die Analysten der Zürcher Kantonalbank ihre Einstufung der Swiss International-Aktie auf "untergewichten".
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