|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Verbund übergewichten
19.04.2004
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Aktie der Verbund AG (ISIN AT0000746409 / WKN 877738) weiterhin mit "übergewichten".
Die Wertpapierexperten würde mit den Effekten der Österreichischen Stromlösung (ÖSL) ab dem 2. Halbjahr 2004 rechnen. Aufgrund der deutlich größeren Stromabsatzmenge und der höheren Großhandelspreise werde Verbund 2004 einen Umsatz von EUR 2,9 Mrd. (+18%) und im Jahr 2005 EUR 3,5 Mrd. (+21%) erwirtschaften. Eine durchschnittliche Wasserführung vorausgesetzt und aufgrund der ÖSL-Synergien von EUR 15 Mio. werde 2004 das operative Ergebnis um 17% steigen.
2005 werde die erste ganzjährige Konsolidierung der ÖSL zu einer weiteren Erhöhung des EBIT um 15% führen. Im Modell der Analysten werde das operative Ergebnis EUR 378 Mio. (EBIT-Marge: 13,0%) bzw. EUR 434 Mio. (12,4%) betragen. Der Jahresüberschuss 2004 von EUR 220 Mio. werde leicht über dem Vorjahreswert liegen. Die Analysten würden einen Gewinn je Aktie 2004 von EUR 6,50 und 2005 EUR 8,62 (+33%) prognostizieren.
Für 2004 und 2005 erwarte man eine Steigerung des Stromabsatzes um jeweils 16% p.a. auf 87 TWh und 101 TWh. Die Wertpapierspezialisten würden 2004 von einer Strompreiserhöhung (europäische Großhandelspreise) um 12% auf EUR 30,3 je MW und 2005 um 5% auf EUR 31,8 je MW ausgehen. 2006 rechne man mit einer geringeren Stromverteuerung auf EUR 32,9 je MW (+3%). Zusätzlich rechne man mit einem Zuwachs des Stromabsatzes des Verbund-Konzerns von 2,5% p.a.. (Dies entspreche der langfristigen Wachstumsrate im europäischen Energiesektor.) 2005 werde die KöSTSenkung ein deutlicher gewinntreibender Effekt. Somit werde sich der Jahresüberschuss vor Minderheiten von EUR 220 Mio. im Jahr 2005 auf EUR 288 Mio. (+30%) und 2006 auf EUR 324 Mio. (+13%) erhöhen.
Die Analysten hätten die Synergieeffekte der Österreichischen Stromlösung ab dem 2. Halbjahr 2004 in ihre Prognose eingebaut. Aufgrund der Prognose der Analysten habe ihr DCF Modell - unter Verwendung von WACC-Szenarien - eine Fair Value-Bandbreite von EUR 144 bis EUR 158 errechnet. Auf Basis von KGV und EV/EBITDA werde Verbund im Vergleich zur Peer Group jedoch mit einem Aufschlag bewertet. Auf der Basis des DCF-Modells setze man das Kursziel bei EUR 150 fest.
Damit bestätigen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre "übergewichten"-Empfehlung für die Aktie der Verbund AG.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken