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Marks & Spencer untergewichten
16.04.2004
Helaba Trust
Michael Otto, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Marks & Spencer-Aktie (ISIN GB0031274896 / WKN 534418) mit "untergewichten".
Der Konzernumsatz habe sich im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2003/04 um 3% gegenüber dem Vorjahr auf 3,8 Mrd. Britische Pfund (GBP) verbessert. Auf dem Heimatmarkt sei eine Steigerung von 4,3% zu verzeichnen gewesen. Günstigere Einstandspreise und im Vorjahresvergleich geringere Sonderverkäufe hätten eine überproportionale Verbesserung des operativen Ertrags um 8,6% auf 335 Mio. GBP ermöglicht.
Die Dynamik des Ergebnisses vor Steuern habe sich allerdings aufgrund höherer Zinsaufwendungen und entfallener Währungsgewinne auf 7,4% bzw. 311,5 Mio. GBP reduziert. Außerordentliche Erträge aufgrund von Veräußerungserlösen hätten in einem um 13% auf 225 Mio. GBP gesteigerten Halbjahresüberschuss gemündet.
Neben dem zunehmenden Margendruck lasse das jüngst vorgestellte Kostensenkungsprogramm (u.a. Streichung von 500 Arbeitsplätzen in 2004 und 2005) zumindest eine Abkehr von der Politik der Flächenexpansion im Textilbereich vermuten. Der anstehende Ergebnisausweis berge noch Enttäuschungspotenzial.
Die Analysten von Helaba Trust raten daher, trotz der im historischen Vergleich moderaten Bewertung, die Marks & Spencer-Aktie nach einer neutralen Einschätzung unterzugewichten.
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